6.
“负利率”是怎么回事
最近一段时间，媒体不断报道日本和欧洲一些国家的“负利率”，由此引发不少国人的恐慌，担心中国是不是也“与国际接轨”实行负利率。
首先说明，媒体报道的外国“负利率”不是上文所讲的实际利率为负的“负利率”，实际存款负利率是指通货膨胀率高于银行的存款利率；而媒体报道的外国“负利率”是中央银行对某些类型存款的利率，它是中央银行对商业银行的短期存款利率，通常半天到一个星期，并不直接对企业和居民个人。
商业银行不能把所有的存款都用于放贷，必须拿出一部分存款放到中央银行，以备突然有大额提款或集中提款之需，防止发生挤兑潮。商业银行放到中央银行的这部分存款就是存款准备金。存款准备金在一些国家有强制性的部分，还有商业银行自愿的部分，前者就叫“法定存款准备金”，后者就叫“超额存款准备金”。
日本、丹麦、瑞典、瑞士等国的中央银行公布的负利率，就是超额准备金的利率，不是法定存款准备金的利率，更不是中央银行的基准利率。2016年1月29日，日本中央银行宣布的负0.1%的利率，那是中央银行对超额准备金的利率，而且是中央银行决策者以5票赞成、4票反对勉强通过的。
对超额准备金负利率，是鼓励商业银行把钱用于放贷刺激经济，而不是放到中央银行“睡觉”吃利息。在负利率的情况下，商业银行没有把钱存到中央银行的动机,因为此时存款要倒贴给中央银行利息，与其存款倒贴钱，还不如把这笔钱放到自己的金库里。
欧洲中央银行2016年3月16日把隔夜存款利率继续下调为负0.4%（其实从2014年6月开始就是负利率），商业银行从中央银行隔夜借钱的利率是负0.4%，商业银行把钱存到中央银行的隔夜利率也是负0.4%，这是双向的。欧洲中央银行把隔夜存款利率调为负，主要是因为欧元区出现了通货紧缩，通货膨胀率在2015年1月为负0.6%。虽然欧洲中央银行连续下调隔夜存款利率，但通货紧缩趋势并没有得到明显改善，到2016年2月通货膨胀率仍为负0.2%，距欧洲中央银行设定的2%的目标相差甚远。所以，从理论上讲，欧洲中央银行仍有继续下调隔夜存款利率的可能。
由于目前欧元区的通货膨胀率是负0.2%，所以，欧元区国家商业银行的存款利率只要大于0.2%，实际存款利率就是正了，在这种情况下把钱存到银行就能做到保值增值。
