转股上市陷两难
由于员工股存在诸多政策壁垒，中华保险试图通过转股方式理清股权结构。
依据五部委规定，对违规擅自持有和超比例持有的内部员工股，金融企业可予以回购并按规定减少注册资本，或者向其他法人股东、社保基金等机构投资者依法转让。实施回购时，回购价格按实际出资额加同期存款利息确定(利息以人民银行规定的同期基准利率为准)。
为此，中华保险向第三方整体转让的价格有意参照中华财险引入战略投资者以及保险保障基金退出中华控股的价格，并认为以这种形式处置员工股，是目前员工股处置较理想的选择。
也就是说，中华保险员工股整体转让的价格是，新疆华联转让中华财险股权的价格为中华财险引战价格，预计为1.71元/股左右(税前)，新疆华联转让中华控股股权的价格按保险保障基金退出中华控股的价格(税前)确定。
持股历经十年，每股由1元涨为1.71元，不少中华保险员工股持有人抱怨，考虑十年内的通货膨胀，收益微乎其微。北京商报记者10月底曾独家调查报道了《中华保险转股方案引老员工不满》一文。
中华保险则解释，经测算，新疆华联转让中华保险股权的价格虽然与部分员工预期有一定差距，但是基本可以满足当初宣导的回报率6%的预期。
中华保险员工股转让，因一方要求转让、另一方拒绝转让，双方对峙不可避免，员工股确权、转让暂时陷入两难境地。而中华保险相关人士分析，当前中华财险引入战略投资者以及保险保障基金退出，将是员工股处置的理想时机。员工股转让宣导资料显示，保险业正处于快速发展的黄金机遇期，社会资本对保险业有着浓厚的兴趣，不断通过多种途径进入保险市场，这为员工股整体退出创造了难得的市场机遇和谈判筹码。
有望绕道H股
一位中华保险员工股持有人解释，对于此次转股产生的分歧，一方面大家认为股价太低，公司强行推行；另一方面不少人希望通过上市后转股卖个好价钱。
然而，由于政策壁垒，员工股持有人希望上市再卖的期待很难实现。中华保险表示， 目前A股上市的法律法规和政策环境不稳定，A股IPO审核因为政策因素暂停，发行正处于暂停阶段；并且公司目前尚存在未弥补的历史亏损，也不符合A股上市条件，因此公司A股上市无时间表。
由此可见，中华保险很可能将绕道H股实现2016年的上市计划。在中华保险看来，即使公司发行H股并在香港联交所上市，流通的仅是H股，新疆华联作为内资股东所持有的股份，根据现有法律和政策规定，无法流通转让。
中华保险员工股持有人提供的资料显示，新疆华联在做员工工作时指出，即使未来公司符合A股发行条件，且监管部门A股IPO审核正常开展，公司届时在H股基础上发行A股，根据《关于规范金融企业内部职工持股的通知》的规定，员工股也至少再锁定三年，锁定期满后，随后的五年内只能够转让50%。据此测算，员工股将至少要经过十多年时间才能够流通转让，持股风险较高，不确定性较大。
北京商报记者 崔启斌 陈婷婷/文 宋媛媛/漫画
