哪些国企是新一轮债转股重点？
今年，具有代表性的案例是熔盛重工和兰电股份，3月8日熔盛重工（现更名为华荣能源）发布公告，拟向债权人发行最多171亿股股票置换171亿元债务，拟转股的债务包括银行借款和供应商欠款，债转股之后，中国银行成为第一大股东，公司原有的200亿债务快速下降，短期信用资质转好；6月份，甘肃国投对兰电股份的6亿元借款实施了债转股，是内地首例实施债转股的国有企业。
招商固收孙彬彬团队此前称，以上两个成功案例，一个共同的特征是涉及的转股债务为非债券债务，即银行借款、供应商欠款和股东欠款，因为债权人相对集中，协调压力较小，债转股进展较为顺利。而如果债转股涉及债券，因为债券持有人的复杂性，回收期的延长对于债券十分不利，推进障碍较大。而此次下发的意见明确规定，银行不得直接将债权转为股权，那么熔盛重工的债转股模式将难以推广，债转股的推进难度将非常大。
海通证券分析师姜超指出，过剩行业龙头企业将是新一轮债转股的重点，央企和省属大国企是主要的债转股对象。不过，上一轮债转股受益于经济复苏周期的到来，而此轮债转股时，经济下行仍未见底。因而过剩产能企业即使进行债转股，面对需求增长有限，其盈利能力和偿付能力的改善仍具有较大的不确定性。证券时报早前报道，按照申万行业分类，2016年半年报中，产能过剩的钢铁、铝、水泥、玻璃和煤炭行业的资产负债率分别达到67.73%、64.12%、56.17%、54.47%和54.02%。
就近期涉及债转股个案而言，中钢集团、渤海钢铁、东北特钢均为产能过剩的钢铁行业。钢铁行业上市公司中，有16家公司2016年半年报的资产负债率高于行业均值。其中*ST八钢、*ST韶钢、西宁特钢、重庆钢铁、华菱钢铁、抚顺特钢、安阳钢铁、南钢股份资产负债率均在80%以上。
另一值得关注的行业是煤炭。煤炭行业上市公司中，有23家公司2016年半年报的资产负债率高于行业均值，其中*ST黑化、*ST煤气、*ST百花、*ST山煤、*ST新集、*ST神火、安泰集团、山西焦化、平煤股份资产负债率均在70%以上。意见将僵尸企业严厉禁止在门外，可见，披星戴帽的*ST股列入债转股潜在标的的可能性较低。
