科达洁能：管理层密集增持，彰显坚定信心
公司公告，推出2016年员工持股计划，总金额8700万，锁定期12个月。
因股价波动，重组引入启迪科服参股4.5%事项终止；看好战略合作持续推进。今年3月，因公司股价波动，重组引入启迪科服参股事项终止（按原计划交易完成后，启迪科服持股4.5%）；今年6月前，承诺不再筹划重组事项。公司作为民营企业，在拥有先进技术的基础上，通过和启迪科服合作，科技成果产业化有望加速。
建材机械业务预计2016年开始回暖，海外需求是主要增量。2015年建材机械收入24.5亿元，同比下滑29%，毛利率下降2.8个百分点到22.2%。其中，国外收入7.4亿元，同比增长32%。未来区域分布上，海外比例将持续上升。清洁煤气兼具环保、经济性，在手运营订单59亿。1）兼具环保、经济性：清洁煤气的成本比传统煤气成本贵10~20%；达到二类天然气标准。清洁煤气相比于天然气核心优势在于成本较低，相同热值下，天然气的成本是清洁煤气的2倍。煤气炉每年消耗2~3亿吨煤，几乎没有做清洁改造的，市场空间非常大。2）环保设备收入较快增长：公司清洁煤气设备收入15年达到6.4亿元，同比增长7%；毛利率增加0.6个百分点到28.9%。设备订单充足，后续保持较快增长。5）待投运运营订单合计59亿元：公司目前运营的清洁煤气项目是沈阳法库项目（20台10KNm3/h粉煤气化炉装置），12年底点火供气。因管理改善，法库项目2015年净利润-1.16亿元，较2014年亏损的1.51亿元有较大好转。目前签订的运营订单合计59亿元，预计今年会有运营项目落地。
投资建议：维持增持评级。预测公司16~17年净利润5.9/7.7亿元，目前：市值仅103亿。清洁燃气环保性、经济性俱佳，产品、排放标准等核心政策有望快速落地，行业迎来拐点。公司是清洁煤气领导者，在手运营订单合计59亿元，前景广阔。启迪科服战略合作持续推进，16年是公司业务、业绩双拐点。公司16年估值仅17倍，处于历史低点；管理层增持价15.34元，高于现价14.57元，安全边际极强。维持增持评级，建议投资者关注！
