泰格医药：受益于仿制药一致性评价和临床试验管控加强
临床试验监管风暴，泰格短期受损，但长期对其有利。2015年7月22日开始的CFDA临床试验监管风暴，严厉打击了临床：数据造假行为和临床不规范、不完整行为。泰格短期受损，但长期对其有利。
短期损失有二：1、子公司湖南泰格有3个项目撤回。2、临床试验基地（主要是现有的有资质的三甲医院）受监管打击影响、缺乏积极性，临床试验行业整体放缓，影响公司CRO项目进度和收入确认。长期对泰格有利体现在：1、监管风暴迅速淘汰了劣质CRO，CRO行业大洗牌，市场份额向CRO龙头泰格集中、归拢，预计公司今年国：内业务比重将提升到50%，去年外企占80%。2、临床试验管控加强，推高了各方成本，判断：新药临床试验的成本和CRO收费将上涨3~5倍。泰格将长期受益于订单价格的上涨，毛利率将上升。
公司战略上加大“非监管业务”，抗政策系统性风险能力增强理“非监管业务”即临床研究相关咨询服务，包括SMO（临床试验现场管理，子公司思默的主业）、数据管理与统计（全资子公司美思达的主业，去年净利润6059万元）等，从2015年报看，这块业务的毛利率（45.21%）和收入占比（59.95%）都比公司CRO业务毛利率（40.75%）和收入占比（35.36%）高，去年公司非监管业务毛利占比61%、公司单一CRO业务的抗政策系统性风险能力增强。
看好公司作为CRO龙头与创新药工业龙头强强联合的发展模式。保守预测泰格2016~2018年净利润将同比增长25%/60%/45%，EPS0.41/0.66/0.96元，考虑到仿制药一致性评价会越来越热，将推动公司估值跃升，上调公司评级从“增持”到“买入”。
