货币政策
央行展现流动性供给意愿
在加强供给侧结构性改革的背景下，2016年货币政策会将重在配合结构调整，降息的步伐要比市场的预期慢，降准更加着意于对冲式宽松，灵活缓解银行的资金结构问题，将成为货币政策的发力点。
在1月中国人民银行公开市场净投放超过2万亿元之后，市场普遍预期在全国“两会”前后会有一轮降准，来调和逆回购等结构性宽松政策工具的集中到期。不过，上周央行称若市场有需求，将每天进行公开市场操作，致使短期降准、降息等“大水漫灌”的宽松政策落空。
除此之外，19日央行还对20家金融机构开展MLF操作共1630亿元，其中3个月、6个月、1年期分别为475亿元、620亿元、535亿元，3个月利率持平为2.75%，下调6个月、1年期利率至2.85%、3.0%。
“展现流动性供给意愿及下调MLF利率表明央行有意避免利率上行风险、保证货币条件相对宽松。”中金公司分析师梁红认为，相关举措有助于保证随着季节性需求回落流动性条件的平滑，避免给金融市场的正常运作造成冲击。
对此，梁红指出，结合1月份信贷数据飙升的情况，展现流动性供给意愿及下调MLF利率可能意味着市场期盼的全面降准或有延后；央行此前也表明，降准的宽松信号太强，会增加人民币汇率承压。而央行数据显示，1月央行口径外汇占款大幅流失6645亿元，创历史第二新高。
事实上，“央行加强了对节后市场流动性的管理。”梁红表示，因人民币汇率掣肘，央行节前选择密集的各类借贷便利及公开市场操作来满足春节期间的流动性需求，但这也带来了相关操作的展期风险，给节后市场流动性条件带来新的不确定性。
“现在来看，央行似乎偏好较温和的放松工具。但无论如何操作，随着稳增长成为重中之重，货币政策的支持显然是必要的。人民币贬值压力近期似有所释缓，央行进行国内政策操作的空间多少有所扩大。”梁红认为。
同样值得一提的是，1月CPI报1.8%，连续第三个月上升。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮指出，虽然目前及未来的通胀压力暂不会对央行货币政策构成明显制约，但通缩风险有所缓解将加大央行对货币政策相机抉择的难度，如果经济表现出更多企稳信号，央行料倾向按兵不动，不过在需求极度疲弱的阶段，经济难见拐点，通缩风险亦难以完全解除，“我们相信央行仍会大概率在某一时刻选择推进宽松”。南方日报记者 唐柳雯
