九好集团到底有多好？
标的方九好集团的账本，同样也十分值得细看。
鞍重股份公告中，九好集团2014年之后布局扩张一目了然。公告下属公司具体情况一栏，共公布了九好集团旗下包含各省市的20家分公司，并详细描述了盈利情况。
2014年年底成立的浙江九好电子商务有限公司，截至今年6月30日，净利润为﹣59万；去年年中成立的北京九好办公服务公司，截至今年年中，共亏损253万；去年年中成立的深圳九好办公服务有限公司，去年半年亏损23.9万；去年9月份成立的湖南九好办公服务有限公司，一年亏损8万；去年10月份成立的江苏九好办公服务有限公司，截至今年上半年，亏损约40万；嘉兴九好，2013年成立，今年上半年亏损4万。
成立较早的上海九好、宁波九好、建德九好、四川九好盈利能力较强。盈利最多者是2010年成立的四川九好，其2014年净利润为1794万元。
除此之外的约10家分公司，均处于刚成立状态，并未产生财务数据。
“企业在布局初期，一般都会出现类似情况，格局完成后，其联动效应会在短期内带来很大的财富。”有观点这样认为。
“借壳前期密集布局，从单纯的资本操作手法看，有做大盘子的嫌疑。”上述行业分析人士说，有了这么多家分公司的牌面，高溢价买高预期更容易接受些。
毛利率“跳高”之谜？
资本的敏感性，决定了市场对上市公司大宗交易持续保持较高的关注度。而从数据上看，上述行业分析人士的说法似乎并非空穴来风。
2014年，遍地开花的子公司，账面上并没有给九好集团业绩带来太多的盈利。但是，九好集团的盈利能力却仿佛因此突飞猛进，一发不可收拾。
公告内容显示，2012年，九好集团营收2.29亿，净利润为0.16亿；2013年，营收2.65亿，净利润0.51亿；2014年，营收3.24亿，净利润为1.11亿；而2015年前6个月，营收为1.7亿，净利润为0.53亿。
粗略估算一下毛利率，2012年，九好集团毛利率约为43%；2013年，毛利率约为52%；2014年，毛利率约为72%。到了2015年上半年，九好集团的毛利率更是进一步增长至77.85%。
而早借壳预案发布之初，《证券市场周刊》就在报道中指出这一问题。“2012年和2013年，九好集团的毛利率围绕在50%上下，净利润率还未超过20%，而仅仅用了一年时间，公司毛利率就增加了近20个百分点，净利率也超过了30%，这样的毛利率提升无疑是公司业绩增长的直接推手，但对于毛利率大幅增加的原因，公司并未解释。”
另外，在业绩承诺中，九好集团承诺2015年7月-12月、2016年、2017年和2018年实现归属于母公司股东的净利润分别为1.08亿、3.22亿、4.35亿元及5.39亿元（未经审核）。
按照承诺数据，从今年起，九好集团实现归属上市公司净利润每年基本上以1亿的净量增加。
对于一个今年上半年营收仅有1.7亿的公司来说，要拿出多高的毛利率和扩张速度才能实现这个目标？目前看来，和超高的毛利率一样，这个问题也是待解之谜。
