另一方面，由于中美在文化、习惯、法律等方面存在种种差异，分众传媒像大多数中概股一样，蜜月期过后就出现了“水土不服”的状况，恐怕更让江南春头疼的是，做空机构的“穷追猛打”和美国证监会SEC的“百般刁难”。
2011年11月份，著名的做空机构浑水研究发布报告列出分众传媒“四宗罪”。
“在美国市场上，有一些专门针对中概股的做空机构，他们往往会从价值判断的分歧上来找茬，由于美国大部分投资者和专业机构都不了解中国某些行业模式，对 未来盈利模式及扩张空间都存在疑问，在这种环境下做空就非常容易。“荷兰银行董事王勇告诉《证券日报》记者，“一旦引发二级市场抛售，公司股价跌到理想价 位后，做空者再进来补仓，就可以轻易从中获利。”
除了做空机构，紧盯着中概股的还有美国证监会。登陆纳斯达克以来，分众传媒也曾多次遭遇SEC的行政诉讼。而最近的一次，就是今年9月30日，SEC宣布：分众传媒及江南春已支付5560万美元与美国证监会达成和解。
据了解，上述案件涉及到2010年公司收购好耶股权一事。当年3月份，公司以1330万美元收购好耶38%的股权，4个月后，Silver Lake公 司为好耶62%的股权开出1.24亿美元的高价，与4个月前的估值相差6倍之多。SEC认为，江南春参与了两次收购，知晓该事且从中获益。
“你从别人家撤资，人家当然生气了。”对此，有券商分析师认为，在分众传媒已完成私有化，筹划重回A股的关键档口，美国证监会提出五年前收购案的行政诉 讼，不免让人产生“敲竹杠”的误解。“因为在这个关键时期，分众传媒会担心影响上市节奏，尽快‘交钱了事’是最好的选择。”
然而，此时的A股市场正风生水起，牛市一波接着一波，尤其是暴风科技(95.830, 0.00, 0.00%)连续走出30多个涨停板，更是让身处“水深火热”的中概股大佬们眼红心痒，可以预见的是，近几年内将有“一大波”中概股回归。
分众传媒就是第一个“吃螃蟹”的中概股，2012年8月12日，分众传媒发布公告称，公司收到董事长江南春、联合凯雷集团、鼎晖投资等五家投资机构联合提出的私有化要约，收购总金额近35亿美元。
值得一提的是，在私有化过程中，江南春还签订了一系列对赌协议，赌注之大令人咋舌。据私有化协议约定，如果分众传媒在私有化完成后的四年内（2016 年）仍未重新上市，公司75%以上的利润将全部落入收购主体GGH的口袋；同时，私有化完成后，江南春还承接了约15亿美元的债务，还款期限约为4年至5 年之间。这也意味着，公司将于2017年开始面临偿还巨额债务的压力。
显然，留给江南春的时间并不多，对于上市心切的分众传媒来说，借壳成为当时的最佳选择。
八成收入来源于楼宇媒体
另一方面，公司市值不断飙升的背后，却是互联网大潮冲击下媒体行业掩不住的危机重重，江南春接受媒体采访时曾表示，在这个不断被颠覆的时代，几乎所有传统行业都受到了移动互联的冲击，分众也不例外。
此外，在重组预案中，分众传媒与七喜控股签署的对赌协议更像一把达摩克利斯之剑。根据协议规定：分众传媒2015年、2016年和2017年度实现扣除非经常性损益后的净利润分别不低于29.57亿元，34.2亿元和39.2亿元。
那么，问题来了，未来三年内，分众传媒能否能实现承诺的净利润呢？
根据分众传媒披露的财报来看显然不成问题：公司于2012 年、2013 年及 2014 年的扣除非经常性损益后的净利润分别为13亿元、20.7亿元及24.17亿元，今年1月份-9月份，公司已经实现净利润24.81亿元。
但是，只得注意的是，分众传媒营收来源过于单一，楼宇媒体的净利润贡献率占公司净利润总额比例均超过80%以上，也就是说，楼宇媒体的行业环境直接决定分众传媒的公司业绩。
虽然碎片化时间曾给分众传媒带来过巨大成功，不过在移动互联网快速增长的情况下，目前碎片化的时间常常被手机占用，“低头族”正在侵蚀广告时间，以前填补了无聊时间的液晶屏，已经逐渐的失去吸引力。
近日，《证券日报》记者实地走访了北京朝阳区多家商住小区，一位保安人员告诉记者，“一直以来，都有专人定期更换电梯里的海报，以往是半个月换一次，而今年下半年以来，可以明显感觉到更换频率减少了。”
也有不愿具名的物业人员表示，自从电梯里换上了LED屏幕，看的人更少了，“电梯上下动晃动的时候，屏幕也在动，有时候会产生眩晕的感觉，虽然经常举办扫码、摇一摇等促销活动，不过也很少有人参加，尤其大家等电梯时，大多都在玩手机，电梯前的广告位几乎成了摆设。
也有券商分析师告诉记者，近年来楼宇LED市场饱和度较高，增长空间已经十分有限，中国的展示广告市场正在成熟饱和，尤其是一线城市的广告屏幕已过了高增长期，如果没有创新东西出来，分众传媒未来业绩难有奇迹出现。
对此，江南春却很有信心 “2011年，我们就开始研究如何应对移动互联网了，未来分众计划经历三个过程，从卖广告过渡到O2O服务，最终落足于做好金 融服务。从移动互联网的时间表来看，我们每年都要求所有既有的产品线作出一个改变，今年，我们不仅在卖场结合了‘摇一摇’，观众买了产品后还可以扫一扫小 票拿积分；同时，我们还在影院推出UMAX广告，届时影院三面都可以放广告；明年， O2O服务将是重点推进。”
另一方面，从分众传媒披露的财报来看，分众传媒的楼宇业务收入仍保持高速增长，今年1月份至9月份，公司楼宇视频媒体业务实现收入27.23亿元，同比增长10%以上，分众传媒认为，稳步增长得益于互动式营销的带动。
不过，公司大客户也由汽车、日用产品等传统行业，逐渐变成了如饿了么、爱洗车、淘宝等电商公司。不置可否的是，互联网的爆发为楼宇广告带来新的利润增长点，然而，当浪潮退去，对于自带营销光环的互联网企业来说，分众传媒的吸引力会是什么？
