随着证监会不断强化监管制度改革，私募资管新规、银行理财产品新规、保本基金新规等一系列规定的出台，固定收益类产品的投资通道也渐趋收窄。在此背景下，有业内人士指出，目前受约束较少的债券型基金或成为投资热点。
“吃饭行情”落空新发保本基金“日光”
近期，万众期待的“吃饭行情”一直没有出现，大盘反而在3000点附近持续震荡，基金经理直言现在行情“没得做”。
上海一家基金公司基金经理向记者表示，近期“股价低、基本面好的股票已经被大家翻得差不多了；现在只剩下股价低、基本面一般的股票还有点价值”。其也透露，从7月下旬开始，部分基金经理的仓位普遍下挪，体现出短期内其对市场的不看好。“不过，如果从三年的中期来看，我们对股市还是看好的。”
值得注意的是，市场震荡不改，固定收益类产品又开始得到投资者关注。一位基金公司市场部负责人笑言：“以前给大家介绍固定收益类产品，别人听完之后都没反应；现在明显感觉大家对固收类产品特别有兴趣。”
这一市场对固收类产品的浓厚兴趣近期反映在保本、债基产品上。例如，汇添富基金公司旗下新发的保本基金汇添富盈稳保本混合基金出现“日光”，一日售罄30亿份额。
新保本基金难发债基发行现高潮
不过，记者了解到，由于保本基金新规出台，未来通过保本基金获得固定收益的通道或将收窄。近日，中国证券投资基金业协会向各基金公司下发《关于就〈关于保本基金的指导意见（修订稿）〉征求意见的通知》，对保本基金的运作和管理提出了更高的要求，在担保方式、风险倍数、基金规模等方面做了进一步限制。
新的保本基金管理办法要求担保公司真实担保，杜绝原有的反担保模式。此外还规定，各家基金公司保有和拟发保本基金规模不得超过公司净资本的5倍。新规还对安全资产和风险资产进行重新定义，债券的剩余期限和信用等级被纳入直接监控指标。
业内人士表示，新规的发布将使保本基金的发行变得更加困难。“在新规出台后，保本基金会处在比较稀缺的状况。”记者了解到，据测算，在大型基金公司中，目前仅三家符合新规对于保本基金规模的要求，中小型公司则更难达到这一标准。“对于中小基金公司来说，由于资本的约束，今后自身发行保本基金的动力和意义也不大。有些基金公司的规模已接近净资本的10倍，对这类公司来讲，存量要慢慢去，未来两年内不太可能新发保本基金。”汇添富固定收益投资副总监曾刚表示。
在此基础上，目前受约束较少的债券型基金或成为投资热点。事实上，面对实体经济下滑、股市迟滞不前、金融市场监管趋严等新情况，手握重金的机构陷入了“资产荒”。而收益率相对较低但受到较少限制的债券型基金的配置需求持续旺盛，债基的发行也出现高潮。
Wind统计数据显示，6月共新发债券型基金19只，与新发股票型基金、混合型基金只数之和基本持平。7月新发债基更达到21只，与此同时股基仅4只，混基13只。而之前混基股基新发数量一直远超债基。
债市未来大概率区间震荡 基金经理称仍有长牛基础
有业内人士表示，在经济下行压力仍存、股市表现平淡的情况下，固收类产品得到投资者关注，债市成为投资的新亮点。如果从基本影响因素判断，上投摩根岁岁丰定期开放债券基金拟任基金经理唐瑭表示，目前债市仍存在长牛基础。其指出，未来债券市场与经济形势基本类似，将呈现“上有顶、下有底”的状态，维持区间震荡，因此可通过把握交易性机会来获利。而曾刚也表示，“短期小涨、长期震荡”将是今后债市的主要走向，银行理财产品向标准债券市场的转移在短期内也将为债市带来利好。
值得一提的是，国家统计局日前公布了二季度的经济数据，GDP增速为6.7%，业界普遍认为宏观经济仍将处在“L”型过程中。对此，唐瑭表示，CPI上升的拉动因素已经结束，蔬菜和猪肉价格近期均出现回落。联系到中长期内经济下行、需求减弱的状况，CPI不会冲到高位。她预测，CPI会在第三季度保持下探态势，第四季度趋于平稳。
而在在货币政策方面，稳健的货币政策仍将是主基调。在近期出现短期流动性紧张的情况下，央行并未采取降息降准等措施，而是采取续作MLF方式对冲资金到期压力。“央行进行的公开市场操作都属于适用性调整，逆回购2.25%的利率已经维持了比较长的时间。从央行的这几次表态来看，预计仍将实施稳健的货币政策。”曾刚日前表示。无独有偶，唐瑭也认为央行维稳的意图明显。“今年资金面出现了变化，但并没有出现拐点。”不过她同时表示，“最近银行间可能会出现流动性紧张，但是不大可能出现‘钱荒’的状况。”
而对于个券的选择，唐瑭也提出了自己的看法。她表示，目前选券要做到“去评级化、去背景化”，即“不盲目相信评级、不盲目相信央企债”。“外部评级一般一年一次，集中在年报公布或者大事件出来以后，实际上是非常滞后的。”她解释道。当然，在看好债基发展前景的同时，她也提示投资者注意风险。 ●南方日报记者 唐柳雯 实习生 邹志庸
