证监会主席肖钢谈及市场异常波动时坦承——股市不成熟 监管有漏洞
肖钢讲话要点
1 如果任由股市断崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盘，股市风险就会像多米诺骨牌效应那样跨产品、跨机构、跨市场传染，酿成系统性风险。
2 股市的异常波动，充分反映了我国股市不成熟，暴露了证监会监管有漏洞等问题。为此，证监会也将深化改革，加强监管，防范风险。
3 注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。
2016年以来的10个交易日，A股上证指数下跌了18.03%。在证监会主席肖钢上周末发表的“万字”讲话中明确指出，如果任由股市断崖螺旋式下跌，风险就会跨产品、跨机构、跨市场传染，酿成系统性风险。有分析认为，虽然肖钢是针对去年6月到7月的下跌所说，但道理也适应当前走势。
证监会表示，未来将继续加强杠杆管理，规范债市发展等。有机构分析认为，从长远来看，监管政策有望逐步完善。但短线来看，投资者负面情绪传染较快，后市只有在大盘重新回到5日线上方并在10日线企稳才可考虑重新买入。
上周五，大盘低开低走，沪指勉强收于2900点，虽未跌破前低，但创出本轮下跌收盘新低。有分析师表示，市场走弱，很大程度上受到央行公布的2015年12月金融数据影响。对于新增人民币贷款低于预期1000 亿元以及M2增速下滑不及预期，市场解读过于偏空。
在人民币汇率波动、部分政策预期落空、全球股市集体调整等背景下，今年以来A股也没有什么好脸色，截至上周五收盘，上证指数年内仅仅10个交易日就下跌了18.03%。而去年6月15日第一轮股市下跌之后的10个交易日跌21.55%。2015年8月18日第二轮股市下跌之后的10个交易日，沪指跌幅为19.72%。这也意味着，今年以来的股市下跌并不亚于前两次。
警示：
任由股市断崖式下跌
将酿成系统性风险
根据证监会网站披露，16日，证监会主席肖钢在《2016年全国证券期货监管工作会议上的讲话》中指出，2015年6月15日至7月8日的17个交易日，上证综指下跌32%。大量获利盘回吐，各类杠杆资金加速离场，公募基金遭遇巨额赎回，期现货市场交互下跌，市场频现千股跌停、千股停牌，流动性几近枯竭，股市运行的危急状况实属罕见。如果任由股市断崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盘，股市风险就会像多米诺骨牌效应那样跨产品、跨机构、跨市场传染，酿成系统性风险。因此，针对那一次下跌，各有关部委果断出手，防范住了可能发生的系统性风险。
有分析人士指出，虽然肖钢的说法是针对去年6月的行情，但当前市场风险也比较大，如果继续深度下跌，可能会引发杠杆融资爆仓，股权质押平仓，并传染到其他金融领域。
根据证监会最新数据，截至1月14日，场内股票质押业务低于平仓线的融资余额为41亿元，占整体规模的0.6%，多数借款人通过追加担保物等措施消除了平仓风险，目前整体平均履约保障比例约280%。不过，280%的履约保障比例也经不起股价连续大幅下跌。
改革：
注册制不会一步到位
不会造成新股大规模扩容
对于股市的异常波动，肖钢也承认，这充分反映了我国股市不成熟，暴露了证监会监管有漏洞等问题。为此，证监会也将深化改革，加强监管，防范风险。其中，在深化改革方面，要发展多层次股权市场，规范发展债券市场，要壮大主板，增强蓝筹股市场活力，推动A股纳入国际知名指数。
肖钢表示，当前要研究制定股票发行注册制改革的相关制度规则，做好启动改革的各项准备工作。而注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。他表示，要壮大主板，增强蓝筹股市场活力，建立上海证券交易所战略新兴板。
值得注意的是，肖钢还提到，将要进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道，研究解决H股“全流通”问题。完善QFII、RQFII制度，逐步放宽投资额度，推动A股纳入国际知名指数，并引导境外主权财富基金、养老金、被动指数基金等长期资金加大境内投资力度。同时，还将启动深港通，完善沪港通，研究沪伦通。另外，要推进自贸区金融开放创新试点。吸引境外机构投资者通过QFII、RQFII、沪港通和自由贸易账户等多种渠道参与交易所债券市场。
有机构人士在接受本报记者采访时指出，虽然目前蓝筹股估值在历史底部，但资金做多意愿并不强，诸如银行、保险等近期还成为指数的拖累，使得本该超跌反弹的创业板不涨反跌。因此，如果如证监会所言，供给侧改革、兼并重组等取得不错的成绩，一些估值偏低的蓝筹股有望活跃起来，防止指数持续下跌。
而针对肖钢提出要推动A股纳入国际知名指数，当前呼声最高的还是MSCI指数。海通证券分析师荀玉根指出，如果A股纳入MSCI指数，静态测算新增A股配置资金2652亿美元，利好金融、工业等权重板块，从而带动大盘指数回升。
