10月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。
同日，央行公布数据显示，9月末黄金储备为7406万盎司，8月末为7402万盎司，较8月增加4万盎司，实现连续第11个月增持。
中银证券全球首席经济学家管涛指出，外汇储备余额刷新2015年12月以来新高，表明我国防范化解金融冲击的能力持续提升，而黄金储备的同步增加进一步强化了这种风险抵御能力。在国际金价与外汇储备形成“双稳”格局的背后，是我国应对全球金融波动的系统性安排。
外储规模汇率折算和资产价格变化等因素导致9月外储规模上升
国家外汇管理局指出，9月份，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。
民生银行首席经济学家温彬指出，9月份，受美国就业数据疲软影响，美联储如期降息25个基点，全球资产价格整体上涨，美元指数则低位震荡。
汇率方面，9月份，美元指数收平于月初的97.8，前期市场对美联储降息已有充分定价，美元阶段性下跌压力基本释放。非美货币相对疲弱对美元亦有支撑，资产价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%，美股延续强势上涨，对我国外汇储备形成一定程度的支撑。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，9月末我国外汇储备规模创2015年12月以来新高，并已连续两个月升至3.3万亿美元之上。这主要是受年初以来美元大幅贬值，美债收益率显著下行，以及全球主要股指上涨的影响。考虑到当前外储规模已处于3.3万亿美元以上的偏高水平，且9月央行增持黄金规模有限，不排除后续央行将外储规模控制在适度水平区间的可能。
黄金储备
央行在全球金价创纪录之际继续扩大黄金储备
9月末我国官方黄金储备连续第11个月增加，但增量仍处于低位。
回顾9月，美联储开启降息周期，加之国际地缘政治风险居高不下，带动当月国际黄金市场延续强势上涨态势，金价不断刷新历史新高。9月份国际金价累计上涨10%以上，创2011年8月以来最大单月涨幅。10月7日，纽约商品交易所黄金期货价格盘中一度突破4000美元/盎司整数关口。
市场人士指出，本轮黄金上涨主要由美联储降息周期开启、全球央行持续购金、地缘政治风险上升等多重因素共同驱动。随着全球投资者重新评估美元长期价值，黄金正成为各国央行资产组合中的战略性对冲工具。展望未来，尽管短期存在技术性回调风险，但在美联储降息预期、地缘冲突持续、美元走弱等因素支撑下，黄金价格有望继续上行。
3月以来，央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。在金价不断创新高的背景下，9月央行增持黄金规模降至2024年11月恢复增持以来的最低水平，显示出我国央行继续在优化储备结构、扩大黄金储备规模和控制增持成本等目标间保持动态平衡。
王青指出，近期央行继续增持黄金，主要原因是全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。
事实上，近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化外汇储备的清晰信号。截至2025年9月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.7%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。
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国内金饰克价超千元金价主升浪仍未见顶
突破4000美元/盎司关口，国际金价又迎来历史性时刻。
Wind数据显示，10月7日，COMEX黄金期货突破4000美元/盎司，创历史新高。10月8日，金价续涨，盘中一度触达4071.5美元/盎司的历史高点。今年以来COMEX黄金期货涨幅已超45%，好于大多数资本市场中资产的表现。
国际金价上升也推动了黄金首饰价格的上涨。10月8日，新京报记者了解到，线下金店首饰克价已多涨超千元。其中，菜百、老凤祥的黄金首饰均为1110元/克，周生生、周大福则分别为1115元/克、1082元/克，中国黄金则为921元/克。
机构分析称，近期金价之所以飙升，与美联储降息预期持续升温、地缘风险事件发酵以及央行购金等因素有关，美国政府停摆则进一步提升了黄金的避险属性。
多重利好因素支撑金价突破4000美元/盎司
今年以来，金价的涨幅总是出人意料。
在经历了4月下旬至8月下旬的横盘盘整后，黄金价格再度起飞，在8月29日突破3500美元/盎司大关后，仅一个多月，COMEX黄金期货价格再度突破4000美元/盎司大关，创历史新高。
要知道，2025年初时，COMEX黄金期货价格仍在2700美元/盎司上方徘徊，到如今突破4000美元/盎司，这意味着今年以来金价涨幅已超45%，好于大多数资本市场中资产的表现。
金价急涨模式也出乎大多数专业机构的预料。中金公司在年初的一份研报称，展望2025年，金价或仍处牛市通道，或有望突破3000美元/盎司。实际上，COMEX黄金期货价格仅在今年一季度就突破了这一水平。
高盛在今年4月份的研报中预测称，到2025年底金价将达到3700美元/盎司。事实上，在今年9月份，金价就已突破了这一预测。
近一个多月以来，金价之所以上涨，源于诸多利好因素的支撑。北京时间9月18日凌晨，美联储宣布，降息25个基点，其实受降息预期影响，8月底金价已开启上涨模式。
此外，央行持续购金也进一步增强了市场对金价的信心。10月7日，央行数据显示，中国9月末黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，这已经是央行连续第11个月增持黄金。
但推动金价上涨更关键的因素是全球货币信用体系面临挑战，黄金的避险属性凸显。
国信证券研报称，黄金的核心金融属性在于其“天然货币”的特性，当全球货币信用体系面临挑战时，黄金往往成为市场的“压舱石”。当前，这一逻辑正得到充分验证。一是去美元化趋势加速动摇美元信用根基；二是美国债务风险累积加剧货币信用担忧。
“美国联邦政府债务规模、沉重的利息负担使其财政可持续性面临严峻挑战。债务危机风险的上升不仅削弱了市场对美元资产的信心，更强化了黄金的避险属性。美国政府的财政问题已成为全球金融市场的潜在‘灰犀牛’，一旦风险爆发，黄金将成为首要的避险选择。”该研报进一步分析称。
据新华社报道，当地时间10月1日凌晨0时，美国联邦政府时隔近七年再“停摆”。这意味着除了被视为提供“必要服务”的政府雇员外，数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务可能被暂停或延迟，经济数据发布也将受到影响。按白宫经济顾问委员会估算，联邦政府每停摆一周，美国经济就将损失150亿美元。
涨势未止投资者可酌情配置5%-10%的黄金资产
展望后市，支撑金价的有利因素依然凸显——全球货币政策持续宽松，美联储已开启降息周期；央行购金行为有望持续，为金价提供了长期底部支撑；地缘政治冲突不确定性较强，进一步强化了黄金的避险属性。
更为关键的是，美元信用体系持续受到挑战，有望推动黄金中长期上涨。
西部证券研报称，1971年布雷顿森林体系崩溃，美元信用裂痕扩张，金价连涨多年，直到1980年石油美元体系正式确立，美元信用再次确立，金价才见顶回落。类似的，当前随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，目前，金价处于第3波主升浪行情的早期。
浙商证券研报则称，2025年以来黄金的这轮快速上涨行情可以理解为三大因素共同驱动：其一，美联储降息预期持续升温；其二，关税摩擦、俄乌战争等各种地缘风险事件发酵；其三，在逆全球化背景下，各国央行持续增持黄金且减持美债。而近日美国政府停摆则进一步推动了黄金的避险需求。从三大驱动因素的角度分析，虽然当前金价再创新高，但主升浪或仍未见顶。
记者注意到，近期已有主流机构调高了金价预期，日前，高盛将2026年12月金价预期从此前的每盎司4300美元上调至4900美元，理由包括西方市场交易所交易基金(ETF)资金流入强劲，以及各国央行有望持续购金等。
不过，即便金价迎来新一波行情，也有专家提示风险称，对于大多数投资者来说，黄金的确有配置价值，可以对冲投资组合中的风险，但投资黄金过于复杂，所以，配置比例不宜过高，可根据个人需求配置5%-10%的比例较为合适。
10月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。
同日，央行公布数据显示，9月末黄金储备为7406万盎司，8月末为7402万盎司，较8月增加4万盎司，实现连续第11个月增持。
中银证券全球首席经济学家管涛指出，外汇储备余额刷新2015年12月以来新高，表明我国防范化解金融冲击的能力持续提升，而黄金储备的同步增加进一步强化了这种风险抵御能力。在国际金价与外汇储备形成“双稳”格局的背后，是我国应对全球金融波动的系统性安排。
外储规模汇率折算和资产价格变化等因素导致9月外储规模上升
国家外汇管理局指出，9月份，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。
民生银行首席经济学家温彬指出，9月份，受美国就业数据疲软影响，美联储如期降息25个基点，全球资产价格整体上涨，美元指数则低位震荡。
汇率方面，9月份，美元指数收平于月初的97.8，前期市场对美联储降息已有充分定价，美元阶段性下跌压力基本释放。非美货币相对疲弱对美元亦有支撑，资产价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%，美股延续强势上涨，对我国外汇储备形成一定程度的支撑。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，9月末我国外汇储备规模创2015年12月以来新高，并已连续两个月升至3.3万亿美元之上。这主要是受年初以来美元大幅贬值，美债收益率显著下行，以及全球主要股指上涨的影响。考虑到当前外储规模已处于3.3万亿美元以上的偏高水平，且9月央行增持黄金规模有限，不排除后续央行将外储规模控制在适度水平区间的可能。
黄金储备
央行在全球金价创纪录之际继续扩大黄金储备
9月末我国官方黄金储备连续第11个月增加，但增量仍处于低位。
回顾9月，美联储开启降息周期，加之国际地缘政治风险居高不下，带动当月国际黄金市场延续强势上涨态势，金价不断刷新历史新高。9月份国际金价累计上涨10%以上，创2011年8月以来最大单月涨幅。10月7日，纽约商品交易所黄金期货价格盘中一度突破4000美元/盎司整数关口。
市场人士指出，本轮黄金上涨主要由美联储降息周期开启、全球央行持续购金、地缘政治风险上升等多重因素共同驱动。随着全球投资者重新评估美元长期价值，黄金正成为各国央行资产组合中的战略性对冲工具。展望未来，尽管短期存在技术性回调风险，但在美联储降息预期、地缘冲突持续、美元走弱等因素支撑下，黄金价格有望继续上行。
3月以来，央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。在金价不断创新高的背景下，9月央行增持黄金规模降至2024年11月恢复增持以来的最低水平，显示出我国央行继续在优化储备结构、扩大黄金储备规模和控制增持成本等目标间保持动态平衡。
王青指出，近期央行继续增持黄金，主要原因是全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。
事实上，近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化外汇储备的清晰信号。截至2025年9月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.7%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。
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突破4000美元/盎司关口，国际金价又迎来历史性时刻。
Wind数据显示，10月7日，COMEX黄金期货突破4000美元/盎司，创历史新高。10月8日，金价续涨，盘中一度触达4071.5美元/盎司的历史高点。今年以来COMEX黄金期货涨幅已超45%，好于大多数资本市场中资产的表现。
国际金价上升也推动了黄金首饰价格的上涨。10月8日，新京报记者了解到，线下金店首饰克价已多涨超千元。其中，菜百、老凤祥的黄金首饰均为1110元/克，周生生、周大福则分别为1115元/克、1082元/克，中国黄金则为921元/克。
机构分析称，近期金价之所以飙升，与美联储降息预期持续升温、地缘风险事件发酵以及央行购金等因素有关，美国政府停摆则进一步提升了黄金的避险属性。
多重利好因素支撑金价突破4000美元/盎司
今年以来，金价的涨幅总是出人意料。
在经历了4月下旬至8月下旬的横盘盘整后，黄金价格再度起飞，在8月29日突破3500美元/盎司大关后，仅一个多月，COMEX黄金期货价格再度突破4000美元/盎司大关，创历史新高。
要知道，2025年初时，COMEX黄金期货价格仍在2700美元/盎司上方徘徊，到如今突破4000美元/盎司，这意味着今年以来金价涨幅已超45%，好于大多数资本市场中资产的表现。
金价急涨模式也出乎大多数专业机构的预料。中金公司在年初的一份研报称，展望2025年，金价或仍处牛市通道，或有望突破3000美元/盎司。实际上，COMEX黄金期货价格仅在今年一季度就突破了这一水平。
高盛在今年4月份的研报中预测称，到2025年底金价将达到3700美元/盎司。事实上，在今年9月份，金价就已突破了这一预测。
近一个多月以来，金价之所以上涨，源于诸多利好因素的支撑。北京时间9月18日凌晨，美联储宣布，降息25个基点，其实受降息预期影响，8月底金价已开启上涨模式。
此外，央行持续购金也进一步增强了市场对金价的信心。10月7日，央行数据显示，中国9月末黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，这已经是央行连续第11个月增持黄金。
但推动金价上涨更关键的因素是全球货币信用体系面临挑战，黄金的避险属性凸显。
国信证券研报称，黄金的核心金融属性在于其“天然货币”的特性，当全球货币信用体系面临挑战时，黄金往往成为市场的“压舱石”。当前，这一逻辑正得到充分验证。一是去美元化趋势加速动摇美元信用根基；二是美国债务风险累积加剧货币信用担忧。
“美国联邦政府债务规模、沉重的利息负担使其财政可持续性面临严峻挑战。债务危机风险的上升不仅削弱了市场对美元资产的信心，更强化了黄金的避险属性。美国政府的财政问题已成为全球金融市场的潜在‘灰犀牛’，一旦风险爆发，黄金将成为首要的避险选择。”该研报进一步分析称。
据新华社报道，当地时间10月1日凌晨0时，美国联邦政府时隔近七年再“停摆”。这意味着除了被视为提供“必要服务”的政府雇员外，数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务可能被暂停或延迟，经济数据发布也将受到影响。按白宫经济顾问委员会估算，联邦政府每停摆一周，美国经济就将损失150亿美元。
涨势未止投资者可酌情配置5%-10%的黄金资产
展望后市，支撑金价的有利因素依然凸显——全球货币政策持续宽松，美联储已开启降息周期；央行购金行为有望持续，为金价提供了长期底部支撑；地缘政治冲突不确定性较强，进一步强化了黄金的避险属性。
更为关键的是，美元信用体系持续受到挑战，有望推动黄金中长期上涨。
西部证券研报称，1971年布雷顿森林体系崩溃，美元信用裂痕扩张，金价连涨多年，直到1980年石油美元体系正式确立，美元信用再次确立，金价才见顶回落。类似的，当前随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，目前，金价处于第3波主升浪行情的早期。
浙商证券研报则称，2025年以来黄金的这轮快速上涨行情可以理解为三大因素共同驱动：其一，美联储降息预期持续升温；其二，关税摩擦、俄乌战争等各种地缘风险事件发酵；其三，在逆全球化背景下，各国央行持续增持黄金且减持美债。而近日美国政府停摆则进一步推动了黄金的避险需求。从三大驱动因素的角度分析，虽然当前金价再创新高，但主升浪或仍未见顶。
记者注意到，近期已有主流机构调高了金价预期，日前，高盛将2026年12月金价预期从此前的每盎司4300美元上调至4900美元，理由包括西方市场交易所交易基金(ETF)资金流入强劲，以及各国央行有望持续购金等。
不过，即便金价迎来新一波行情，也有专家提示风险称，对于大多数投资者来说，黄金的确有配置价值，可以对冲投资组合中的风险，但投资黄金过于复杂，所以，配置比例不宜过高，可根据个人需求配置5%-10%的比例较为合适。
