中国政府网20日公布了国务院近日印发的《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（下称《意见》）。记者发现，与之前的创业支持政策相比，此次的“创投新政”有多项突破，比如《意见》对于进一步完善创投退出机制的要求就指定由证监会牵头负责。
引导资金支持前移
《意见》要求，研究建立所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩的制度安排。
一位股权投资人士则向记者表示，“反向挂钩”应该是让进入早的投资能够提前解禁。在他看来，如果“创投新政”落地，将会引导投资前移，从而解决成长初期项目的燃眉之急。不过，在退出通道不畅、上市周期漫长的情况下，提前一年解禁的吸引力并不大。
事实上，创投企业风险较高，且越是前期风险越大。为了鼓励资金支持尽量前移，将投资期限与上市后解禁期反向挂钩，这一创新制度安排有其深意。
根据《意见》，做出这一设计的考虑主要是为了鼓励长期投资，要研究对专注于长期投资和价值投资的创投企业在企业债券发行、引导基金扶持、政府项目对接、市场化退出等方面给予必要的政策支持。
证监会负责“退出通道”
作为一般市场主体，创业投资的主要目的也是为了获利退出，退出通道是否通畅，直接决定了投资人的投资动力和投资规模。
“创投的退出通道目前主要有两类，一类是扶持的企业上市，一类是企业被并购。未来政策具体怎么落地，令人期待。”华峰资本项目总监杨炳龙说。
《意见》提出，要支持机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场开展直接融资业务。鼓励创业投资以并购重组等方式实现市场化退出，规范发展专业化并购基金。
根据国务院安排，证监会将牵头负责相关制度的研究和制定。事实上，证监会近期已经在为理顺各层次市场频繁出手。证监会主席刘士余日前先后到北京中关村、山东股交中心及多家新三板企业调研。此外，新三板也启动了私募做市，希望解决流动性不足的问题。
不过在业内人士看来，交易所市场才是“主战场”。“关键还是IPO 要放开。”上述股权投资人士表示，新三板、股权交易系统、私募报价系统等场外市场，流动性都太差，对创投吸引力不大。
严查“泡沫”创投
国务院支持创业投资，但不支持“助推泡沫”的伪创投。“创投新政”也有明确的四大原则，即坚持服务实体、坚持专业运作、坚持信用为本、坚持社会责任。
根据《意见》，真正的创业投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。
《意见》还明确，对不进行实业投资、从事上市公司股票交易、助推投资泡沫及其他扰乱市场秩序的创投企业，将建立清查清退制度。
