中美股市近期走势差异说明什么?

2016-07-25 10:18 南方日报

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上周,A股投资者热议的两大焦点:一是美股创新高是否会带动A股成就阶段性牛市;二是越来越多的强势股被临时停牌,会否打压以追高为主的活跃资金,从而打击市场信心。两个话题,一个核心,即对市场生态的感知。

美国股市近期连创历史新高。7月22日,标普500指数收报2175点创新高;道琼斯工业指数盘中突破18571点,再创历史新高;纳斯达克指数也处于阶段性高位,离历史新高一步之遥。从长期看,过去25年来,中美股市的历史高点和低点大体重合,两个大国经济发展和股市走势具有明显的相关性。再看A股,沪指只在最高点6124的半山腰处徘徊不前。更有趣的是,过去的一周多时间,道琼斯指数连续高开高走,刷新历史新高,而沪指却连续出现“五连阴”,市场赚钱效应大幅降低。

这种强烈的反差,有人归因为沪深交易所对强势股的密集临停打击了市场人气,有人认为是受经济数据影响所致。归根结底,还是我们的市场缺乏做多信心。在7月的“吃饭行情”中,大量散户趁反弹减仓,A股持仓数连续减少,跌破5000万户,投资者保证金持续净流出。显然,投资者的主流情绪并不认可本轮反弹的持续性,以至于一涨就卖。

近期资本市场发生的一系列事件,一是一汽大股东公然违背承诺,遭到各方声讨;二是东北特钢债务违约事件,在前几年频频发生的信托兑付危机之后,债务违约风险有增大迹象,更有学者警示:警惕2015年股市大跌现象在债市重演;三是万科股权之争中,罔顾中小投资者利益的行为频频发生,号称中国最优秀的万科职业经理人团队和相关股东,关键时刻的所作所为令市场失望。股市生态是由各方参与者共建,国资背景大股东违约、最优秀民资企业之一陷入“乱斗”,只会令场外资金更加徘徊不前,从而影响股指反弹高度。

从近几个月的A股走势中,可以发现一个“规律”,当市场显得弱势的时候,虽弱实强,结构性机会明显;当市场显得强势的时候,虽强实弱,热点散乱,赚钱效应不佳。

总体而言,市场似乎在3000点形成弱平衡,预期涨跌幅度均有限。但是,有美股的范例在前,A股仍会受到一定向上牵引。在上周连续调整后,反而不需要悲观,沪深股指随时可能结束回调,转而显现赚钱效应。

除了近期中美股市的反差外,A股市场生态近期也出现了新变化:连涨个股被密集临时停牌。7月24日晚间,东旭光电发布公告,因近日股票涨幅较大,涨幅偏离值较高,公司需要就有关事项进行核查,自7月25日开市起停牌。这是近期强势股密集被临时停牌的最新一个例子。当前,“临时停牌”成了A股投资者热议的话题。一般个股连续三个涨停,便大概率被交易所要求停牌核查,因此,追涨资金望高而却步,市场接力意愿薄弱。以恒信移动为例,连续大涨、停牌核查后,7月20日复牌当天再度涨停,显示出超高市场人气。不过,当日尾盘在并无特别利空情况下,场内资金突然反手大手笔卖出,据称是因为接到监管电话。

具体情形无法考证,但是,依笔者观察,A股市场现在如此之多的个股临停,此前并不多见;监管层对临停的态度之坚决与执着,此前没有先例。这种监管方式,对抑制市场恶炒之风无疑具有长远意义,但是,对短期运行影响也不言而喻。

那么,如何看待这种强势股的密集临停?笔者认为,从本质上看,股市有其自身运行逻辑,监管层能引导,但主导力量还在于市场合力。否则,就难以解释去年年中股市崩盘期间,证监会初期救市举措效果并不立竿见影,股指仍要按自己的逻辑下跌到合适的位置。因此,密集的临停,是对习惯追高的投资者的一种新的考验,这部分投资者,要么是专注题材忽视基本面的选股思路,要么是买入位置需要根据新的市场变化而有所调整。但是,对主流板块强势股的选择逻辑并没有本质变化。

过去10多年来,以江浙沪为代表的一部分草根游资,通过其敏锐的市场嗅觉,在A股实现了资产的快速积累,其主要手段便是以“追打涨停板”,利用涨跌停板的市场漏洞和个股运行惯性盈利。这部分资金往往是熊市中的活水,是牛市中的助燃剂。在目前的严厉监管下,这部分资金渐渐有了被边缘化之感,而学习他们的散户投资者,也有必要重新思考和调整自己的操作模式,从而适应最新的市场变化和日益严厉的监管。 张俊

责任编辑:刘洪昌(QF0001)

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