上周沪指再涨1.90%，创业板指数涨1.26%。两市融资余额至上周五约为8632亿元。继前周净流入138亿元后，上周继续净流入约148亿元，也是4月份以来的最大单周净流入。上周沪市净流入47亿元，深市继续净流入约101亿元。过去六周来，深市累计净流入358亿元，沪市为71亿元。
融资盘进出节奏与前周类似，上周一大幅净流入85亿元，上周二到上周四保持在净流入32亿元左右，上周五转为净流出约36亿元。
上周市场结构发生转变，主板相对强于中小创。两市成交量较上周增加12.50%，属温和放量，融资交易占比有所上升。总体而言，存量博弈为主，市场展开的是在宏观环境整体宽松，消息面温和正面，人气逐步恢复，做多情绪上升之下的板块轮动行情。
融资买入额为3228亿元，日均值为645亿元，较前周增加19.60%。融资买入额与两市成交金额的占比为9.60%，与前周的9%略有提升。融资买入额与余额之比从前周6.50%上升到7.60%，上周板块轮动，落后的低估值蓝筹纷纷补涨，高弹性的有色股、军工股大幅上行，吸引融资盘积极参与。
偿还额为3280亿元，日均值为616亿元，较上周增加20.10%。偿还增幅开始高于融资买入增幅，虽然仍是借多还少，但也显示部分融资盘加快短线操作节奏，快进快出，提防第一波整体上行后的回踩风险。
融资买入与偿还额合计约为6309亿元，与融资余额8632亿元比较，周换手率为74%，较前周63%大幅提高。换手率已逼近3月下旬的高值79%。从过往数据看，高换手后的市场，如无增量资金持续流入，大盘将有一周以上的整固期。
与两市的成交金额33540亿元相比，融资交易占比为18.80%，较上周的17.60%有所上升。融资交易占比已创下2月以来的新高，存量资金在板块轮动间反复寻找机会。如果无增量资金加盟接力，3100点关口不会一蹴而就。箱体振荡似乎更符合当前的资金格局。
上周板块融资盘净流入居前的是：有色24.8亿元，军工24.4亿元，软件服务22.8亿元，地产22亿元，电子10.12亿元，锂电池9.98亿元，酒7.69亿元，传媒5.9亿元，电商互联网5.6亿元，稀土永磁4.55亿元，医药生物3.8亿元。
后市研判：大盘连升两周后，将进入整固修复期。投资者不宜过度追高，可关注军工和生物医药板块振荡调整后的低吸机会。（海通证券广州东风西营业部）
