近期，A股在3000点关口反复争夺未果后，终于再次应验了“盘久必跌”的投资良言。6日、9日两天，沪指重挫均超过2.5%并引发了大批分级B基金频频跌停，其中更有多只距离下折阀值仅“一步之遥”。业内专家认为，在市场弱势依旧和分级基金同质化严重的背景下，一旦股指继续下挫，必然会再次出现分级B成批下折的情况，无论是下折还是即将下折的分级B，都将成为投资者的“绞肉机”。
9只分级基金上“高危”名单
据报道，经过A股连日来的下跌，共有9只分级基金成为高危品种。具体包括：招商基金的地产B端（150208）、中融基金的煤炭B级（150290）、鹏华基金的带路B（150274）、长盛基金的金融地B（150282）、安信基金的一带一B（150276）、鹏华基金的国防B（150206）、泰信基金的泰信400B（150095）、国投瑞银基金的成长B级（150214）、长盛基金的一带一路B（502015）。
其中，距离下折最近的是地产B端。集思录数据显示，只要母基金再跌5.26%，地产B端便会触发下折机制。此外，流动性居前的国防B、煤炭B级也同样拉响下折警报，只要母基金分别再跌8.04%、6.35%，国防B、煤炭B级也将面临下折。
从B份额的溢价率来看，泰信400B、国防B等B份额的溢价率较高，分别为19.51%、19.38%，一旦触发下折机制，分级基金B份额的投资者将承担B份额的溢价部分损失。从母基金的整体溢价率来看，煤炭B级、泰信400B的整体溢价率分别为4.08%、3.24%，相对较高，其他几只濒临下折的分级基金整体溢价率则相对合理。
有券商人士表示，市场未来走势的不明朗和投资者情绪不稳定，给分级B 的投资带来了较大的不确定性，一些低净值高杠杆分级B份额下折预期重新升温。建议投资者近期操作以减仓为主，对于净值较高的相对安全品种，可结合市场走势，待出现反弹机会趁势卖出，以减少损失；而对于离下折阈值较近的高风险品种，也要做好卖出准备。
严重同质化致使整体风险巨大
在2015年一轮牛市中，分级基金由于B份额自带的杠杆功能，形成了强大的赚钱效应，引得各路资本纷纷买入并使得行业规模快速膨胀。也刺激了各家基金公司忽视了行业现状，反而争先恐后去申报和发行产品，以致同一行业出现了多只分级基金，比如证券分级中，出现了券商B（150201）、证券B（150172）、证券B级（150224）、券商B级（150236）、证券B（502012）、券商B（502055）、证券B基（150344）、证券股B（150302）8只券商类B；一带一路分级中，出现了一带一路B（150276）、一带一路B（502015）、一带路B（150354）、一带B（150354）、带路B（150274）、带路B（502018）。
上述分级基金除了挂钩的指数略有差别外，持仓股重合度一般都在90%以上。对于投资者而言，剔除流动性、折溢价的因素不做考虑外，同一行业中选择任何一只分级基金，基本没有差别。
显而易见，分级基金出现了明显的供给过剩。截至目前共有181只分级基金，从沪深300的指数宽基延伸到了白酒等细分行业类主题基金，其中多数分级基金“重复建设”。
更可怕的是，从近期分级B的成交情况来看，分级基金的流动性问题堪忧。业内人士认为，牛市预期不再，2016年市场将大概率回归常态，分级B不太适合重仓配置，在短期市场巨幅波动的情况下，建议投资者做好提前止损的准备。
专家提醒，一旦分级B触及下折阀值，持有者的损失将大幅放大：除了承担二级市场价格暴跌的亏损外，还将一次性承担高溢价的下折损失。无论下折日还是基准日买入分级B，都将面临巨额亏损的风险，投资者要注意规避风险。
