央行日前公布数据显示,中国2月份广义货币(M2)同比增长13.3%,预期13.6%,前值14%。2月份新增人民币贷款7266亿元,预期12706.3亿元,前值2.51万亿元。2月份社会融资规模增加7802亿元,前值34200亿元。
安信证券固收团队表示,目前相对最为确定的是,如果融资需求改善主要由政府加杠杆拉动,那么央行大的方向就会维持流动性整体宽松,因此,债券牛市还没有走完,后期债市真正致命的利空来自私人部门投资的恢复,不过目前尚未看到。
“目前来看,政策似乎正在向期待的方向发展。”安信证券分析师罗云峰与徐阳表示。2月份M2同比增速大幅下行,主要来自流通中现金(M0)的减少(2月份同比下降4.8%)。上一次M0同比下降发生在2015年1月,当月M0同比大幅下降17.6%。
2月份货币供需下降明显。货币供给方面,M2同比增速大幅下行,主要来自M0的减少,上一次M0同比下降发生在2015年1月份。2015年1月中旬,一行三会联手挤压金融杠杆,此前金融杠杆推动股票市场大幅上升。
目前来看,1月份金融机构负债同比增速有历史数据以来首次超过40%,并推动房价上涨,百城房价创出历史新高。
安信证券称,货币需求方面,根据现有数据,预期政府加杠杆的动作有所收敛。既要配合政府加杠杆维持流动性整体宽松,又要在某些情况下打压资产泡沫,央行左右为难。
安信证券表示,在现阶段,政府需要做的也许是减少对于融资的刺激,通过厘清政府与市场的边界来真正释放制度红利,做减法反而可能恢复市场信心。