制图/高翔
怎么看昨日的大跌？
2月24日虽现深V反弹，但赚钱效应已减弱，25日的下跌在意料之中。不过，尾盘仍有不少活跃个股，说明市场有一定活力注册制渐近影响几何？
对于引发下跌的一大利空——注册制改革授权将于下周施行，不少机构认为，这并不意味着注册制将在3月1日启动，不会引发大面积恐慌
2月25日，“黑色星期四”再现，在震荡上行了14个交易日后，市场出现长阴，千股跌停，沪指连续跌破2900点和2800点、2750点关口，暴跌6.41%，创下今年以来第四大单日跌幅。
截至收盘，沪指报2741.25点，跌6.41%；深成指报9551.08点，跌7.34%；创业板报2037.14点，跌7.56%。两市共成交6666亿元。
早盘，沪指低开0.23%，创业板指低开0.25%，整体跌幅并不大。上午，指数毫无抵抗地节节走低，到中午收盘，沪指跌幅已达3.6%。下午，盘整了一段时间，接近14点时，突然跳水，到14点46分，沪指全天最大跌幅为6.77%，其后略有回升，收盘跌6.41%。
盘面上，创业板领跌，券商股等对指数影响较大的板块集体下挫，国改股特别是上海本地国改股表现较好。到收盘，仅47只个股上涨，其中有6只个股收出自然涨停板；超过1000只个股跌停，1811只个股跌幅超过9%。
对于昨日的大跌，东北证券认为，一方面，节后大量逆回购逐步到期，市场担心央行对冲力度不足，推升银行间利率，对股市资金面亦有影响。另一方面，IPO注册制改革授权决定将于3月1日起施行，随着3月份的临近，市场开始担心注册制改革可能增加新股供给。
交易人士认为，虽然2月24日市场出现深V，但赚钱效应已减弱，从技术面来讲，25日的下跌也在意料之中，但跌得如此厉害，且有成交量放出，确实也在意料之外。不过，25日尾盘有不少活跃个股如江南化工拉升，还有荃银高科等涨停，说明市场还是有一定活力的，投资者不必太过悲观。华西都市报记者 朱雷
利空解读注册制何时实施？至少还要四个月
市场重挫之下，注册制“躺枪”。2015年12月27日，全国人大常委会审议通过了股票发行注册制改革授权决定，该决定的实施期限为两年，自2016年3月1日起施行。不过，证监会此前已明确表示，3月1日并不是IPO注册制改革的执行日。
“授权实施”不等于注册制实施
注册制改革授权将在下周实施，但这并不意味着注册制将在3月1日实施。那么，距离A股真正实施注册制，究竟还有多长时间呢？
去年12月，证监会曾明确表示，注册制的具体实施时间取决于各项准备工作的进展情况。目前，各项准备工作正在有序推进。注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。
2016年1月8日，证监会再度重申IPO注册制草案仍在有序进行，3月1日是全国人大授权决定两年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动起算点，改革实施具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。
而业内人士普遍认为，制订草案并公开征求意见至少需要一个月，征询意见、反馈和修订至少也得三个月，还需考虑全国人大会议召开的时间等。因此，从制定改革草案到注册制实施，需要至少4个月时间。
进入敏感期？不会引发恐慌
而在不少股民和机构看来，渐行渐近的注册制并不会引发市场的大面积恐慌。
有股民说，“注册制是个系统工程、规范信披制度、处罚做假措施、个股退出机制等一系列肯定是同时推出，本身不会存在先后关系。注册制中短期肯定是利空，但长期是利好，长远看，真正的好公司会脱颖而出，靠讲故事吹牛逼的股票终将被扫入垃圾堆。”
安信证券认为，随着注册制的逐步推进，壳价值将逐步归零。因为壳价值相对集中在中小市值股票，而股票指数主要由大盘蓝筹组成，所以指数受到影响并不会那么大。随着监管力度的增强，A股上市公司特别是大盘股票的长期投资价值将逐步提升。
不过，上海证券也指出，对于注册制的关注焦点应该从先前的大扩容转向对注册制的法律框架、监管体系是否适合当前的A股市场，从而避免再一次类似熔断机制水土不服的事件发生。 华西都市报记者白兰
