A股在经历了1月创纪录的连续下跌后，尽管部分中小板和创业板个股市盈率仍然高企，但另一部分优质股则迎来历史性的投资机会。没有只跌不涨的股市，2月股指震荡反弹将是大概率事件。由于市场悲观情绪的蔓延和资金的谨慎心态，一波小级别的反弹有可能在震荡中完成。不过，长期看，A股本轮下跌已经让市场人气丧失，完全修复需要以月为单位的相当长时间。
第一，短期反弹的时间窗口到来。1月沪指跌幅22%创下A股月跌幅新纪录，此次大调整与去年6月和8月不同的是：股市人气已经跌至近乎冰点。如果说去年的两波大跌后仍有不少投资者幻想牛市并未终结，那么，本轮大跌，无论从技术上还是情绪上看，市场已经达成熊市的共识。剩下的问题是：局部反弹和全局性的反转何时到来？笔者认为，A股2月当有小级别反弹。一方面，下跌幅度够大，中小板和创业板个股本轮股价腰斩的例子比比皆是，而蓝筹股整体11倍市盈率也逼近历史最低点，技术上支持一次反弹；另一方面，在市场快速缩量后，本周股指有望企稳，随着春节后资金的逐步活跃，只要出现一两个像样的利好，一大批的便宜货将会吸引长线资金的布局，沪股通在1月最惨烈的时候持续净流入，就是一个例子。因此，尽管中长期看A股要走出泥沼尚看不到曙光，但就短期而言，大盘已经迎来技术性反弹的时间窗口。同时，从去年12月底下跌开始以来，上证指数的整体跌幅也逼近去年6月的35％和去年8月的32％，收益和风险比处于相对乐观的位置。
第二，弱市出“妖股”是A股的铁律，目前宜更多关注个股机会。在指数阶段性企稳的情况下，哪些个股具备投资机会？显然，目前市场已经难以出现持续性的主题机会，但不甘寂寞的资金总要弄出声响，因此，历来弱市之中，市场多出“妖股”。近期的“妖股”中毅达、双钱股份和赛摩电气，便是短线资金的盛宴，其中尤以已经被两次停牌的中毅达为甚，短短数个交易日股价便翻番，此外，正在被热炒的双钱股份，由于上海国资改革的题材和超级小的流通盘，股价受到各路一线游资的接力上推，目前仍然看不到止歇的迹象。如果要说市场中还有亮点，至今投机型推动的这些个股，便是最大的亮点。从基本面上看，它们的大幅上涨没有任何理由，只是由于某类热门题材和相对较小的盘子被资金所选择，在熊市中一骑绝尘，从而得到全市场资金的集体推动。与特力A一样，一旦被市场所选择，这类个股看似凶险，实则相对安全，是激进资金的首选。不过，从过往经验看，此类妖股在成为“妖股”之前往往无迹可寻，在连续大涨后，市场才恍然大悟，因此，后知后觉的投资者容易沦为最后一棒的买单者，不可不防。2月回暖后，将会跑出哪些“妖股”，更多需要关注上海、浙江、江苏等一线游资的动向。
第三，优质错杀股将是增量资金的另一个选择。历史证明，A股的每一个长周期底部，外资往往能先知先觉入场。国外著名基金对挂钩A股ETF的增仓、沪股通对蓝筹的抄底，均是资金在显示态度，只是尚未引发场外资金的跟风。从估值和业绩看，现在市场中相对的价值洼地非金融、地产及电力股可比，这些个股未来几年的业绩有保障，市盈率普遍处于历史低位，短期看，股性相对活跃的券商股容易受到资金关注，中长期看，银行、地产等个股更容易被资金布局，这些个股也是沪股通资金净流入的主要标的。部分业绩有保障的电力股，尤其是水电和风电类个股，尽管成长空间有限，但未来数十年的业绩已经基本锁定，目前部分个股的估值已经到达历史最低位，出现长周期的投资价值。此外，股价处于绝对底部的钢铁、煤炭、水泥等个股，则由于黯淡的业绩，注定很难得到资金的长期关照。在这些领域去产能的实质效果反映到上市公司业绩之前，恐怕更多只有阶段性反弹的投资机会。
需要提醒的是，从大趋势的角度看，目前股指仍处于向下通道中，此时的左侧交易即使风险系数不高，但时间成本大、收益有限，因此，稳健型投资者仍需要耐心等待。张俊
