受周末欧美股市大涨带动，昨日，上证综指高开后窄幅震荡，盘中一度收复5日、10日均线，但午后震荡加剧，股指在泛绿后又被拉回，最终报收2938.51点，上涨0.75%。创业板指表现稍逊于主板，最终报收2158.82点，上涨0.43%。
盘面显示，两市各行业板块几乎全线飘红。剔除ST股之外，两市共有74只个股报收涨停，跌停股为11只。尽管昨日上涨股票家数接近2100只，但总体涨幅均不大。受益于“供给侧改革”对传统行业去库存的良好预期，石油、煤炭板块昨日涨幅居前，行业指数涨幅均超过3%，成为昨日两市主要的做多力量。保险、银行、证券等金融板块涨幅居后，显示蓝筹板块并未形成合力，当前市场增量资金严重不足。农业、全息概念、虚拟现实、风沙治理等板块也在消息面的刺激下表现突出，对稳定市场情绪、形成市场赚钱效应起到关键作用。国产软件、基因测序、新能源汽车等近期强势板块涨幅不大，说明参与反弹的资金仍以短线操作为主，对前期热点进行逢高获利了结的情绪较为浓厚。
短期大盘难以向上拓展反弹空间，主要是受多方面不利因素的压制：首先，港元兑美元一度跌破7.82；恒生指数表现同样低迷，创出40个月的新低。在可比的83家A+H股中，A股价格全部大幅溢价于H股。一旦港股继续走熊，港股估值中枢的下降或将带动A股估值中枢的跟随式下降。其次，经过前期的连续大幅杀跌，市场参与者信心短期难以恢复，A股持仓账户比例和交易账户占比最近几周持续环比下降，就是最好的证明。第三，场外资金抄底意愿并不积极。2015年的A股市场，无论是在大跌时，还是在新股大量申购时，保证金账户余额始终保持在2万亿元之上。最新数据显示，上周余额已降至1.7万亿元。同时，两市融资余额也出现“15日连降”，截至1月21日，两市融资额合计9832.54亿元，减少83.06亿元。
总体来看，虽然上证综指已经跌破2850点，但A股整体估值水平并不便宜。随着春节假期和全国“两会”的临近，预计上证综指在2850点至3050点区间构筑整理平台的可能性较大。在操作上，可继续保持防御性思路，耐心等待真正的转机出现。 民族证券 段少崴
