下一步回归A股
据了解，由于投资额巨大，奇虎360私有化额度分配首先由实力资管公司、基金、券商、银行等大型机构的份额认购，然后再进行二级分销。不过，火爆的认购热情或许超出周鸿祎的预料。有券商和私募人士就对记者表示，由于认购火爆，未能参与到奇虎360的私有化额度分配。
“奇虎360私有化之后的下一步就是解除公司VIE构架，最终目的还是要回归国内资本市场。具体方式可能会采用借壳A股公司或者登陆战略新兴板，整个过程需要一到两年的时间。”中投咨询顾问崔瑜告诉《证券日报》记者。
2015年12月25日，中国证监会副主席方星海在国务院政策吹风会上透露，推出战略新兴板为2016年发展资本市场的五项重点工作中的首要任务。
除了战略新兴板，奇虎360可能登陆A股的另一个方式或是仿效巨人网络、分众传媒借壳上市。36氪研究院分析师王亚谦表示，私有化完成之后，较为耗时的工作将是寻找合适的借壳标的。“拆VIE应该不会耗时太久，主要难点是人民币基金和美元基金如何对接。最难的其实是借壳的流程，包括壳资源的选择，停牌重组，挑选保荐机构完成上市工作等等。”
事实上， 奇虎360将要回归A股市场的消息一传出来，就已经有不少股民跃跃欲试，期望通过搜寻到目标壳资源来押注。
“不过，私有化才刚刚达成协议，回归A股还尚早，现在就谈估值有点过于炒概念。”王亚谦对《证券日报》记者表示。
世纪佳缘联姻百合网
中概股回归创新路径
在新三板挂牌的百合网在2015年12月7日发布的一则公告，在婚恋市场掀起了不小的波澜。在纳斯达克上市的中概股世纪佳缘回归，并选择和百合网“在一起”。
百合网拟通过使用公司自有资金、定向发行股份获得的资金及银行贷款进行收购世纪佳缘发行在外的全部 ADS 和普通股，但本次交易不以定向发行股份完成为前提。
明修新三板栈道
根据世纪佳缘2014 年年报财务数据，世纪佳缘2014年资产总额为约为65124万元人民币。百合网2014年经审计资产总额为 6871万元人民币。
至于两家公司合并的方式，则是通过百合网在天津市自由贸易试验
区设立全资子公司百合时代资产，并由百合时代资产在开曼设立境外特殊目的公司 LoveWorld，再由 LoveWorld.在开曼设立子公司FutureWorld，LoveWorld 将按照 7.56 美元每 ADS 的价格或 5.04 美元每普通股的价格（合计约 2.4-2.5 亿美元现金），购买世纪佳缘发行在外的全部 ADS 和普通股，此后，FutureWorld 和世纪佳缘依据当地的法律法规吸收合并。
中概股回归并不是新鲜事。2015年以来，多家在海外上市的中概股宣布回归，这也一度引发了各界对于中概股回归热潮现象的讨论。不过，世纪佳缘和百合网的“在一起”案例，还是让各界心生疑问：借助新三板会是未来中概股回归的一条重要路径吗？
“虽然百合网刚刚挂牌新三板，但世纪佳缘和百合合并后最终的目标肯定还是主板，预计未来凭借他们的体量从新三板转到主板并不困难。” 老虎证券特约分析师王珊对《证券日报》介绍，在资本市场上，其他婚恋公司仍然存在生存空间，毕竟上市时更看重公司营业收入增长，“有稳定收入的公司仍然有动力去冲击IPO，但上市之后公司股价的表现跟行业地位有密切的关系。”
创新回归路径不断出现
综合公开信息可知，中概股回归的步骤通常是先私有化，再拆除VIE结构转为内资公司，然后申请IPO或借壳上市，但完成这个过程，所需时间较长。
此前中概股“如果选择退市回到A股，要么借壳，要么走IPO流程，世纪佳缘与百合合并更类似于借壳。如果选择不退市，则中概股公司还可以将业务分拆出来成立独立子公司，通过独立子公司购买A股上市公司的股份等手段回到A股。”王珊介绍，“例如，搜房网在11月时公告将分拆旗下部分资产（广告营销、互联网金融以及研究和大数据业务），与A股万里股份换股合并，同时定向增发，交易完成后美国上市公司搜房将持有新万里不低于70%的股份，从而回到A股。这种方法避开了复杂的私有化退市、再上市的程序，一步到位，既保留了美国上市公司身份，又实现了旗下资产在A股上市。这个方案如果被通过，很可能被其他中概股公司效仿。”
王珊还认为，战略新兴板的推出和注册制的改革给中概股回归提供了许多机会和利好。
此外，两家合并后，将释放出更多人力和资金资源进入婚恋上下游产业，从单一婚恋交友行业扩展到婚恋全产业链，进一步提升公司的规模和盈利性。
“上述逻辑是说的通的，”王珊介绍，“‘婚恋+休闲交友’这种模式在美国已经存在：刚刚登陆纳斯达克的Match Group（MTCH）就被称为美国版的“世纪佳缘+陌陌”，集团旗下有超过45个网站，除了知名度较高的Tinder与OkCupid，还包括专攻小众交友市场的网站。至于如何延伸到婚庆、旅游等业务，世纪佳缘和百合最有可能通过并购上述细分领域的小公司来实现。”
不过，也有业内人士担忧，从行业及两家公司的情况来看，合并后如何让同类业务如何避免“内耗”、未来的战略布局以哪家公司为主导等，都是世纪佳缘和百合网亟待解决的问题。
回归A股四个月股价大涨230%
分众传媒演绎传奇
2015年，资本市场的一大亮点就是中概股掀起回归热潮。其中，分众传媒历经四个月，终于在去年年底成功借壳七喜控股，成为首个从美股退市再登陆A股的上市公司。
在这期间，七喜控股的股价也是一路高涨。从复牌后的13.68元/股，到截至12月29日收盘的45.21元/股，尽管股市几经跌宕，七喜控股股价仍旧大涨230%。
市场人士认为，此次分众传媒与七喜控股的交易是迄今为止美国上市中概股企业私有化以借壳方式登陆A股市场的最大规模交易，将掀起中概股回归A股的浪潮。
四个月股价大涨230%
2005年3月份，分众传媒顶着“中国传媒第一股”的光环在纳斯达克上市，此时距其成立不过两年半的时间。
十年后，分众传媒选择回归A股。
2015年9月1日，七喜控股宣布，以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债与分众传媒全体股东持有的分众传媒100%股权的等值部分进行置换，分众传媒100%股权作价457亿元。
随后，9月2日，七喜控股复牌“一”字涨停，之后更是连续七个涨停，成为今年创造股价暴涨和估值飙升的又一神话。
从复牌后的13.68元/股，到截至12月29日收盘的45.21元/股，尽管股市几经跌宕，七喜控股股价仍大涨230%。
交易完成后，Media Management (HK)持股比例为24.77%，成为七喜控股的控股股东，分众传媒CEO江南春将成为七喜控股的实际控制人。本次资产收购涉及的对价股份将于2015年12月29日在深交所上市交易。
时隔四个月，分众传媒成为首个从美股退市，再登陆A股的上市公司。至此，分众传媒再次在A股市场创造了一个奇迹。
七喜控股已于2015年12月23日办理完毕本次发行股份购买资产的新增股份登记申请。借壳上市后新公司总股本41.16亿，市值近2000亿元，实际控制人江南春的身价也已超过500亿元。
创中概股最大规模交易
需要一提的是，尽管分众传媒最终成功回归A股，但这一路也并不十分顺利。
分众传媒最开始选定的借壳主体是宏达新材，但就在方案上报审核的关键时期，宏达新材实际控制人朱德洪被证监会立案调查，分众传媒不得不选择终止重组。
但仅仅过了两个月左右的时间，分众传媒就转而借壳七喜控股，并迅速推出重组方案。
对此，研究分众传媒回归案例的法律人士分析，从宣布私有化、借壳方转变到最终成功登陆A股市场，分众传媒因筹划充分而实现借壳上市A股的操作模式对红筹股回归有较好的借鉴价值，红筹股直接回归耗费成本较高，在资金提供方、壳方和退出模式的选择上，需要做好充分筹划，准备另一个可行方案，是非常好的做法。
实际上，随着2015年下半年A股市场大幅下跌、特别是国内IPO暂停，中概股私有化回归热潮明显降温，宣布私有化公司明显减少。而已经宣布私有化的公司出于观望的考虑，进展也相对有限。
但是，进入10月份以来，随着A股和中概股市场开始再度企稳回升、加上IPO即将重启，中概股私有化回归呈现出再度回暖的迹象。
近期，有消息称，一批优质中概股和原计划在境外上市的中国企业均在研究更快回归A股上市的问题，国内资本市场也在进行整体的制度安排和承接，预计未来将出现中概股批量回归。
市场人士认为，此次分众传媒与七喜控股的交易是迄今为止美国上市中概股企业私有化以借壳方式登陆A股市场的最大规模交易，将掀起中概股回归A股的浪潮。
