等待期：5+2还是3+1
从奇虎360做出的私有化筹资安排看，显然对长期投资的机构格外青睐。这种倾向在电广传媒的公告中已经体现。
据电广传媒披露，其“华融360专项投资基金”作为华融证券为参与奇虎360私有化回归A股上市项目而专门设立的一支合伙型投资基金，期限为5年（经出资人及基金管理人一致同意方可延期，但最长不得超过7年），也就是5+2。
“这个投资年限其实3+1就可以了，但是他们为了保证资金的稳定，增加了保险系数。”昨日，一家有意参与额度认购的深圳私募表示。据悉，这个限定，把一些想做短线的机构和个人大户挡在了门外。不过，现在看来，目前发行的合伙产品期限并不是完全一样的，记者昨天收到的推介产品，期限就是3+1。
而这个3+1，实际上就意味着从正式认购后算起，投资人所持股份将在奇虎360 上市后锁定一年就可以解禁上市流通。当然，这也意味着投资人必须在上市12个月前就参与其中，“因为根据规定，在证监会批准上市12个月前入股的投资者，锁定期才是一年；而在12个月以内入股的投资人，锁定期是三年。”按计划，奇虎360争取在2016年上半年完成私有化，然后还要走完退市、拆除VIE架构、启动招股或者是借壳计划等程序，“等到证监会审批估计要到2017年上半年。”业内人士这样估计。
“这样的投资标的非常适合上市公司投资。”有私募认为。私募的依据是，第一，上市公司的投资不以追求短期暴利为目的，因此3+1或者5+2的投资年限对于上市公司来讲很适合；第二，现在市况下，没有多少好项目可以投资，而奇虎360项目本身以及其业务领域都属于优质标的；第三，从目前看，相比其他投资，这个项目风险相对很低，投资安全性相对强。
因此，该私募表示，不排除还会有上市公司参与奇虎360私有化。
A股回归路径猜想
奇虎360会借壳还是IPO？ 多数市场人士认为借壳的可能性略大，原因是“借壳快且估值高，IPO慢且估值达不到那么高。”
在相当多的投资者眼里，奇虎360的诱惑并不只在于其有望复制巨人网络借壳世纪游轮的二级市场走势，而是更多地在于它更具内涵的业务前景。
“网络安全是它最具价值的业务点。”一位正在寻求参与奇虎360私有化筹资的私募表示。在本届乌镇世界互联网大会上，周鸿祎向全球展示了360两个近乎黑科技的产品——“全球网络攻击实时监测预警系统（天眼系统）”和“全球高级网络攻击监测防御系统（天网系统）”。据悉，360天眼系统，通俗讲来就是网络空间中的雷达，该系统能够实时捕获发生在全球每一个角落的成规模的网络攻击。天眼的特点是通过对大数据的分析，可以甄别出一些高级网络攻击者；而“天网”系统和“天眼”的最大区别就是有了防御功能，这种防御最大的作用就是对于攻击者的溯源。“我们就是被它的这个业务吸引的，只有安全才是360最有价值的地方。”
在世界互联网大会上，周鸿祎表示，奇虎360用这套系统持续跟踪了两年，发现了专门攻击中国海事部门的黑客组织“海莲花”。这是中国企业首次截获并曝光的境外高级网络攻击组织。还有十几个类似的组织，360公司还在继续跟踪监测。
此外，凭借大数据分析、云安全等方面的深厚积累，奇虎360还在为商务部、工信部、水利部、国土资源部以及人民银行、国家电网等众多政府机构和大型国企提供企业安全解决方案。
那么，现在剩下的问题就是奇虎360会借壳还是IPO？
按照目前公开的口径，都有可能。对此，多数市场人士认为借壳的可能性略大。原因是“借壳快且估值高，IPO慢且估值达不到那么高。”
有人算了这样一笔账：2014年10月，世纪游轮停牌的时候是20亿左右的市值，6545万股的盘子；同样，巨人网络在美国退市的时候是约200亿元人民币市值，借壳世纪游轮，以增发4.4亿股计，合计5亿股本，目前对应市值为1000亿元。
虽然目前预测奇虎360借壳概率大的业内人士居多，但也有人士指出，相信参与各方一定会考虑当时的市场因素。
