成交量低位徘徊 指数转向弱势格局
科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周市场陷入大幅调整当中，上证综指拉出三阴两阳的走势，虽然上周二周三以阳线报收，但是弱势形态没有改观。上周大盘蓝筹的表现比较弱势，金融和地产板块纷纷走弱，只有有色金属走出了两天相对强势的行情，但是无奈市场追高的意愿较弱，没有能够改变盘面弱势的格局。上周四上证综指收盘再度下破年线位置，上周五的阴线形态使得短期内指数转向弱势格局。两市单日成交量继续在低位徘徊。
山西证券分析师曹玲燕（S0760511010002）：市场在3600点上下盘整逾两周时间孕育变盘冲动，近期量能缩减、题材获利回吐迹象加重，预示谨慎情绪升温。上周五在中信国信被立案调查、场外衍生品融资业务被禁、以及下周IPO重启等利空因素叠加刺激下，市场终失势下破，跌势急跌幅深，本周初或现小幅反抽，但空间有限。维持偏谨慎观点，市场仍有震荡下行释放压力、寻找支撑的需求，3300点下方相对安全。
大势展望仍需关注打新对市场影响
苏海彦：市场短线呈现出弱势的格局，大体上原因有三个方面。首先，近期国际市场上美元指数强势，大宗商品价格一直受到压制，国内A股市场的资源股压力比较大。资源股在两市当中占据了比较重要的权重，因此对市场有明显的影响。其次，近期国内市场经济数据不佳，PPI连续下滑，工业企业盈利数据也有所下滑，市场对此有所担忧。第三，IPO即将重启，在老规则之下大盘面临比较大的资金分流压力，这是压制市场的主要因素。
客观地说，从国际层面来看，12月美联储议息会议之前美元指数继续走强的概率依然较大，因此资源股仍然会是市场的一大压力来源点。而国内方面，在中央经济工作会议召开之前预计政策面依然会保持平静，出利好政策的可能性也不大。市场目前面临一个政策面真空的状态，因此利空预期相对比较容易被放大。周一周二和周三新股集中认购，对市场信心上的影响不可不关注。
万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：10月规模以上工业企业利润降幅比9月份扩大，传统行业库存高企，需要疲弱，产销放缓，现金流枯萎，企业去库存压力极大。当前通缩背景下的资产荒背后是实体有效需求不足，若仅靠宽货币宽财政刺激需求的政策则难以扭转局面，供给侧改革值得期待，但短期来看，供给侧改革将意味着产能的关停、大量“僵尸”企业的庞氏债务难以滚动，若债券违约大面积爆发，债券市场的动荡迟早要波及股票市场。
国信证券：从资金流向、资金结构、两融水平，成交水平等数据，以及指数历史运行对比发现：11月出现明显的资金净流出，反弹压力明显加重；流出主要来自特大单与大单，特大单在9月份出现少见的大幅净流入，与指数低点精准对应，之后指数展开反弹，但11月份转为净流出，金额与9月份基本相当；目前行情的推升更多来自小单散户的买入与两融资金的增长。两融水平后续若能达到20%的增长（对应余额约为1.5万亿），两市日均成交维持在1.1万亿以上，那么反弹有望继续，否则可能止步并出现震荡调整。
操作策略利用盘中T+0运作 降低持仓成本
苏海彦：从技术面来看，上证综指上周四再度下破年线之后上周五下跌，技术面上形成了明显的短线空头，急速下跌过后市场需要一段时间震荡整理，与此同时，新股发行的影响顺利消退以后市场的资金面才会逐步恢复。未来一段时间市场震荡幅度将会加大，操作上建议利用大盘盘中的波动进行T+0运作以降低持仓成本。市场热点方面，建议继续关注次新股的估值提升机会。首批新股申购完成之后预计市场会迎来短线的反弹，届时重点关注银行和房地产这两大权重板块的投资机会。
■市场要闻点评
1.首批境外央行类机构进入中国银行间外汇市场
消息：上周中国人民银行宣布，首批境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案，正式进入中国银行间外汇市场。
广证恒生：境外央行类机构进入中国银行间外汇市场主要有三种途径：通过人民银行代理、中国银行间外汇市场会员代理，以及成为中国银行间外汇市场境外会员。本批进入中国银行间外汇市场的机构涵盖了境外央行和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金三种机构类别。此举有利于境外央行和其他境外央行类机构依法合规参与中国银行间外汇市场交易，也有利于稳步推动中国外汇市场对外开放。
2.海关总署出台措施稳定外贸增长
消息：近日海关总署近期出台《海关总署进一步促进外贸稳定增长若干措施》（下称《措施》），以解决企业实际困难，使通关更便捷、服务更高效，促进外贸稳定增长和转型升级。
广证恒生：今年前10个月我国外贸进出口同比出现“双降”，形势复杂严峻。《措施》涵盖进一步改进通关监管服务，推动加工贸易创新发展，清理和规范进出口环节收费，做好海关统计、打私、国际合作工作等四方面在内的18项具体举措。《措施》将海关的重点业务改革和稳定外贸增长紧密结合，改革提升通关便利化水平，使进出口企业通关更加便捷，进出口环节减负更明显，监管流程更科学，海关服务更高效。
相关标的：升华拜克（600226）、海宁皮城（002344）、华峰氨纶（002064）等。
3.中石油推管网分离，油气改革迎风向标
消息：上周中国石油公告称，拟以150亿至155亿元人民币的等额美元向国新国际投资有限公司控制的曼松控股有限公司出售完成内部重组后的中亚管道公司50%股权。
广证恒生：今年以来油价一路下跌，低油价导致行业整体利润下滑，出售管道公司股权可以合理优化资产，可以改善业绩水平，给股东可持续的回报。作为“一带一路”对外合作，中游合作的重点是油气管网的互联互通建设，其中重点建设连通中国与中亚—俄罗斯地区的原油管道，由于中亚管道公司涉及海外业务，也面临着一定的地缘政治风险，此举也有利于风险分散和共担，同时，对于下一步油气改革，具有风向标的意义。
相关标的：常宝股份（002478）、玉龙股份（601028）、中国石化（600028）等。 南方日报记者 郭家轩实习生 张栋
