爱信诺征信:1月指数4升3降,稳增长措施作用初显

2019-02-19 16:58 每日经济新闻

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近日,航天信息旗下爱信诺征信有限公司发布了2019年1月中国企业发展指数报告。报告分析了反映中国企业发展情况的7项指数,5大主要行业成长指数,以及制造业二级行业成长指数的变化情况。从数据来看,1月七项指数表现总体优于12月,稳增长措施作用初显。虽然1月企业销售收入同比增速仍处于收缩区间,但随着稳增长措施的对冲力度加强,中期经济前景仍然谨慎乐观。

七项指数4升3降,健康指数触底回升,稳增长措施作用初显

1月,企业前景指数、企业健康指数、企业信诺指数、企业生存指数回升,企业成长指数、企业活力指数、企业税源指数则有所下降,总体呈现4升3降的局面。从数据角度看,较上月表现更好。其中,企业健康指数结束了连续10个月的下行趋势,有望触底回升。这说明稳增长措施起到了一定作用。各分项指数具体表现如下:

1月份企业成长指数由48.11降至46.47,下降1.44。截至1月,企业销售收入同比增速已连续6个月收缩。分领域看,企业成长指数的各个主要行业中,制造业指数和生产资料批发指数下滑幅度较大,主要原因是春节前一段时间工厂停工放假的影响在生产制造领域表现得尤为突出。同样受春节效应影响,消费表现相对好于生产。例如,1月份生活资料批发指数仅小幅下滑,而汽车零售指数大幅上升。因此,综合考虑统计局公布的1月份PMI指数小幅回升和企业成长指数走低,我们认为企业销售短期内仍属平稳,不因PMI回升而过份乐观,也不能因春节前销售成长下滑悲观。

1月企业前景指数从54.68升至56.38,上升1.70。本期企业前景指数有所反弹,显示未来经济可能逐步触底回升。虽然当前内外需下滑压力仍然较大,但随着稳增长措施的对冲力度加强,中期经济前景仍然谨慎乐观。

企业前景指数(2017:01-2019:01)

1月企业活力指数由49.27降至48.73,下降0.54。企业活力指数的下降主要是新增一般纳税人数量和小规模纳税人数据环比减少所致。受春节效应影响,1月新增一般纳税人数量比上月减少0.6万(-5.61%),新增小规模纳税人数量比上月减少3.65万(-10.05%)。分省份看,1月份企业活力指数前三的省份依次是山东55.09、江西55.07、贵州54.28。本期共有18个省份(上期为16个)企业活力指数低于50。

1月企业信诺指数由57.30升至57.71,上升0.41。本期信诺指数比上期微升,企业发展的信用环境保持健康。

1月企业健康指数由40.02升至40.43,上升0.41。企业健康指数小幅回升,表明样本企业中空壳企业比例微降。在此之前,企业健康指数已连续下行10个月,但随着经济逐步触底以及稳增长措施发挥作用,企业健康情况预计将有所好转。

企业健康指数(2017:01-2019:01)

1月企业税源指数由66.77下降至66.51,下降0.26。企业税源指数较上期继续下降,指数当前值对应的企业应税销售收入税负率为1.82%,比上期下降0.01个百分点,税负成本进一步降低。在企业销售下滑压力持续加大的背景下,针对企业更大力度的减税政策必要性上升。

1月企业生存指数由48.23回升至48.95,上升0.72。指数当前值相当于企业平均生存年限预期为4.08年,比上期上升0.06年。

受春节效应扰动,消费端表现相对好于生产端

主要行业成长指数包括5类行业,即制造业、生产资料批发、生活资料批发、汽车零售、其他零售。其中制造业又包含了食品饮料、纺织服装、医药、家电、轻工制造、计算机通信和其他电子设备、化工、机械制造、交运设备、电气设备、原材料、能源共12个二级行业。

1月份主要行业中,制造业指数由49.18降至47.14,下降2.04(-4.15%);生产资料批发指数由48.52降至45.37,下降3.15(-6.49%);生活资料批发指数由50.82降至49.24,下降1.58(3.11%);汽车零售指数由44.54升至63.61,上升19.07(+42.82%);其他零售指数由50.03降至46.28,下降3.75(7.50%)。制造业、生产资料批发等生产端直接相关的指数下滑明显;与消费端相关的指数分化,其中生活资料批发指数小幅下滑,汽车零售指数大幅上升而其他零售指数疲弱。对于制造业指数和生产资料批发指数,春节假期错位是重要原因(2019年春节在2月初,比去年春节早11天)。汽车零售指数升幅较大可能也同样受春节效应影响所致。通过对比乘联会乘用车零售数据我们看到,2019年1月份同比增速为-2%,较2018年12月份-35%的同比增速大为改善。当然,这里仍存在春节效应的扰动,并不一定代表汽车市场的大幅回暖。比如,2018年1月最后一周乘联会乘用车日均销量增速急升至194%,带动当月销量同比增速升至8.1%,但随后各个月份销售增速震荡走低。当然,随着今年鼓励汽车消费的政策逐步落地,对汽车消费将有一定支撑作用。对于其他零售指数的下滑,我们认为需要一分为二地看待。一方面,2018年最终消费对经济增长的贡献达到了76.2%,比上年提高了18.6个百分点,消费对经济增长的作用日益加强。另一方面,消费分级特征日益明显,居民消费潜力仍然强大。比如,在刚过去的春节假期,国内接待游客4.15亿人次,实现旅游收入5139亿元;电影票房超过50亿元;零售餐饮消费首次破万亿。服务消费的增长反映了居民的消费升级趋势。暂时我们还没有推出服务消费相关的指数。

12个制造业子行业指数变化对比(2019:01)

12个制造业子行业中,2个行业指数上升, 10个行业指数下降。其中,能源企业指数由55.93降至48.89,下降7.04;原材料企业指数由48.88升至49.45,上升0.57;化工企业指数由49.86降至44.96,下降4.90;机械制造企业指数由49.06降至45.64,下降3.42;交通运输设备制造企业指数由49.39降至47.82,下降1.57;电气设备制造企业指数由48.46升至48.85,上升0.39;电子设备制造企业指数由47.17降至45.10,下降2.07;轻工制造企业指数由50.18降至47.75,下降2.43;家电制造企业指数由46.82降至46.38,下降0.44;医药制造企业指数由45.00降至44.83,下降0.17;食品饮料企业指数由49.27降至48.05,下降1.22;纺织服装企业指数由48.07降至47.89,下降0.18。

从行业排序看,指数值前5的行业分别是原材料、能源、电气设备制造、食品饮料制造、纺织服装等。受春节假期错位影响,1月份制造业及各个子行业指数均下滑并且均低于荣枯线。除了春节因素外,油价回落和煤价走高两个因素对能源指数有一定影响,一定程度上对冲春节效应。在原材料方面,铁矿石价格升幅较大,带动原材料指数整体较上月小幅上升。随着稳增长和促消费措施落地,以及当前出口表现仍然不俗,我们认为制造业增长仍将稳健。

责任编辑:张博(QF0005)