王健林“去地产化”成功更像文字游戏 万达商管上市仍无时间表 | 公司汇
原创： 孟楠
对于有息负债、负债率、净利润等多项外界关注的财务指标，该公司此次并未公开详细数据。而其去地产化道路仍面临诸多麻烦
《投资时报》记者 孟楠
坐落青岛西海岸新区南靠黄海的朝阳山，“东方影都”四个巨型大字构成的山体标识，与一万公里外洛杉矶市郊那个高达15米已矗立了96年的“HOLLYWOOD”白色标志牌交相呼应，格外显眼。
莱昂纳多·迪卡普里奥，妮可·基德曼，来自大洋彼岸七位一线明星曾在2013年9月23日应邀到访这里，只是为该项目启动增添人气。据《华尔街日报》是时报道，主办方为此掏出了5000万美元，其中包括每位明星从100万至200万美元不等的出场费。
然而，山体标识的中国主人，曾自誉为“东方好莱坞”的东方影都，却于6年后正式改换门庭。
天眼查显示，2019年1月2日，东方影都投资方的全名已由青岛万达东方影都投资有限公司变更为东方影都融创投资有限公司。同时，持有东方影都股权比例9%的大连万达商业管理集团股份有限公司（下称大连商管集团），也变更为大连万达稳新项目管理有限公司（大连商管集团旗下全资子公司）。当然，大股东仍为融创中国（1918.HK）旗下的全资子公司天津融创润锦文旅地产有限公司，持股比例计91%。
这意味着，融创此前斥资逾500亿元接管大连万达集团股份有限公司（下称万达集团）旗下原文旅集团和13个文旅产业项目的进展再度更新。不过颇堪寻味的是，个人财富近一年来缩水总额已相当于本次“世纪交易”交割总价的王健林，仍在强化他的“万达轻资产”模式，以兑现“好莱坞梦”“文旅梦”，以及对标迪士尼的“豪言”。
只是，当初同样出面捧场的好莱坞巨头哈维·韦恩斯坦已因“性侵事件”淡出，而同样失焦的，还有一个小目标：即以东方影都为基础，在2020年将青岛国际电影节打造成抗礼京沪的国际A类电影节的计划。
“我们永远相爱，但不会有结果。”伍迪·艾伦在《午夜巴塞罗那》的经典台词很可能一言成谶，然而生活必须继续。
2019年1月12日，万达集团2018年年会在东方影都召开，作为这里的前任主人，这也是该公司首次“客场”公布全年经营业绩。
《投资时报》记者获悉，以成本法计算，2018年万达集团总资产为6257.3亿元，同比下降11.5%；实现营收2142.8亿元，同比下降5.7%。期内文化、商管、地产和金融四大集团分别实现营收692.4亿元、376.5亿元、540.2亿元和433.6亿元。其中，服务业收入为1609亿元，占总收入的比例为75.1%。
与往年业绩相比，尽管在万达集团2018年工作总结中照旧出现“超出100%完成业绩计划”的规定动作，但值得注意的是，其主营业务各大板块利润指标的计划完成度却未同步公开。
为何不公开公司及四大产业集团的的利润指标？在年度统计剔除的370亿元营收中，已签订转让协议但未完成转让的项目分别指向哪里？每个项目进展程度如何？每个项目所涉及的金额是多少？市场传言的万达体育今年上半年赴美申请IPO消息是否属实？该计划中又打包了哪些资产？
针对外界普遍关切的问题，《投资时报》记者日前发送采访提纲至万达集团品牌部，但截至发稿日并未收到对方回复。
“去地产化”任重道远
与一段时间来万达集团刻意“低调”作派相反，关于此次2018年工作总结的相关新闻报道，从地产版到娱乐版，再横跨体育版以及金融版，铺天盖地的阵势恐怕在其年会历史上尚属首次。
特别是被打上重点关注符的所谓“首次超越其他业务”，目前似乎也成为外界对于该公司文化集团2018年业绩的普遍定论。
一位要求匿名的业内人士在接受《投资时报》记者采访时表示，“实际只是定义上的区别，万达集团去地产化也只是针对商管集团而已。要知道，由万达商业更名以及剥离地产业务之前，万达商管所属的商业地产板块在2017年实现营收1125.4亿元，占其总营收的比例达49.5%。而2018年商管集团和地产集团分别实现营收376.5亿元和540.2亿元，合计916.7亿元，占总营收的比例仍达42.78%。”
据了解，万达商管集团2018年营收同比增长25.9%；租金收入328.8亿元，同比增长28.8%；地产集团同期营收同比减少34.9%；回款610.4亿元，同比减少3.3%。“两大业务版块相辅相成，‘去地产化’主要还是为商管集团上市扫除监管障碍。”上述业内人士如是说。
在万达集团2018年的“去地产化”进程中，海外地产版图方面，该公司先后转让了伦敦ONE、澳洲黄金海岸项目、悉尼项目和美国加州地块，合计收回现金18亿美元。目前仅剩的350米高美国芝加哥万达大厦，也有传言称“已有买家正在洽谈”。
国内方面，克而瑞“2018年1—12月中国房地产企业销售TOP200排行榜”显示，万达集团2018年全年合同销售金额为547.2亿元，同比下降4成，排名亦下滑30个名次至第52名。
与轻资产模式同步的是万达集团负债的下降。
不过在本次工作总结中，王健林与往年的发言类似，仅以“万达有息负债大幅减少”、“因行业不同，统计口径不同，合理标准也不同”等文字语焉不详地描述了该集团2018年的有息负债和负债率，至于这两项极受关注指标的具体数据，迄今依旧是个秘密。
然而，通过其核心资产商管集团2018年三季报披露数据可知，该公司资产总额和负债总额分别为6364.95亿元和3769.46亿元，资产负债率为59.22%。而2017年年底上述三项数据分别为6891.05亿元、4462.53亿元和64.75%。相比之下，该公司有息负债和资产负债率确已明显下滑，但较2018年上半年数据则无太大差别。
一方面是必须响应监管层的要求，一方面也是通过降低负债率谋求一条财务安全红线及一张更好看的财表，但败部复活的标志仍是来自资本市场的放行路条。《投资时报》记者获悉，加速“去地产化”中的万达商管，其回归A股的IPO进程仍无实质性进展。
资本运作再次“出海”
2018年取代万达“卖卖卖”频登金融头条的，是直属商管集团引入腾讯（0700.HK）、京东（JD.O）、融创等战略投资者，万达电影(21.530, 0.04, 0.19%)（002739.SZ）引进了阿里巴巴（BABA.N），以及60亿元向融创转让文旅管理公司等多宗重磅资本运作。
对此，王健林在年会上表示，“这些资本运作收入支持了万达去杠杆、降负债战略，保证了企业现金流需要。”王氏宣称，“2018年资本运作合同收入827亿元，已收回现金627亿元。这些收入中，绝大部分是股权资本运作，少部分是资产转让。”
事实上，以股权换资金的腾挪还在持续。继永辉超市(8.260, 0.05, 0.61%)（601933.SH）以35.3亿元受让万达商管1.5%股权后，万达集团的资本运作在2019年刚刚开始。
其中，万达体育和传奇影业在总结中被王健林以“都要开展资本运作”和“出成绩”着重提及。
《投资时报》记者了解到，自2017年年底至日前传出万达体育赴美IPO之前，其计划上市、分拆出售、整体转让、估值折戟的消息轮番在资本市场出没。
其间，万达集团于2018年2月出清了所持有的西班牙豪门马德里竞技俱乐部18%股份，交易对价约为5000万欧元，较2015年的入股成本盈利500万欧元。
11月，万达体育低调地将永达天恒体育传媒有限公司55%的股权收置旗下，交易对价接近4300万元。
据不完全统计，截至2018年年底，万达体育旗下核心资产还包括盈方体育传媒和世界铁人三项公司，收购成本合计为18.5亿美元。
2019年1月11日，有美国媒体报道称，万达体育已向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，计划融资规模最多为5亿美元。而2018年年初该公司被传出的融资规模为现在的2倍。
至于令万达电影修改重组方案且最终错过并购最佳时机的传奇影业，在其注入前者失败并被从资产包剥离后，这个连年业绩亏损的美国电影制作公司，也只能背负着260亿元估值继续寻求着海外独立上市的机会。
万物之中，希望至美。或许来自微信之父张小龙的总结，恰是此刻王健林的心声。
王健林“去地产化”成功更像文字游戏 万达商管上市仍无时间表 | 公司汇
原创： 孟楠
对于有息负债、负债率、净利润等多项外界关注的财务指标，该公司此次并未公开详细数据。而其去地产化道路仍面临诸多麻烦
《投资时报》记者 孟楠
坐落青岛西海岸新区南靠黄海的朝阳山，“东方影都”四个巨型大字构成的山体标识，与一万公里外洛杉矶市郊那个高达15米已矗立了96年的“HOLLYWOOD”白色标志牌交相呼应，格外显眼。
莱昂纳多·迪卡普里奥，妮可·基德曼，来自大洋彼岸七位一线明星曾在2013年9月23日应邀到访这里，只是为该项目启动增添人气。据《华尔街日报》是时报道，主办方为此掏出了5000万美元，其中包括每位明星从100万至200万美元不等的出场费。
然而，山体标识的中国主人，曾自誉为“东方好莱坞”的东方影都，却于6年后正式改换门庭。
天眼查显示，2019年1月2日，东方影都投资方的全名已由青岛万达东方影都投资有限公司变更为东方影都融创投资有限公司。同时，持有东方影都股权比例9%的大连万达商业管理集团股份有限公司（下称大连商管集团），也变更为大连万达稳新项目管理有限公司（大连商管集团旗下全资子公司）。当然，大股东仍为融创中国（1918.HK）旗下的全资子公司天津融创润锦文旅地产有限公司，持股比例计91%。
这意味着，融创此前斥资逾500亿元接管大连万达集团股份有限公司（下称万达集团）旗下原文旅集团和13个文旅产业项目的进展再度更新。不过颇堪寻味的是，个人财富近一年来缩水总额已相当于本次“世纪交易”交割总价的王健林，仍在强化他的“万达轻资产”模式，以兑现“好莱坞梦”“文旅梦”，以及对标迪士尼的“豪言”。
只是，当初同样出面捧场的好莱坞巨头哈维·韦恩斯坦已因“性侵事件”淡出，而同样失焦的，还有一个小目标：即以东方影都为基础，在2020年将青岛国际电影节打造成抗礼京沪的国际A类电影节的计划。
“我们永远相爱，但不会有结果。”伍迪·艾伦在《午夜巴塞罗那》的经典台词很可能一言成谶，然而生活必须继续。
2019年1月12日，万达集团2018年年会在东方影都召开，作为这里的前任主人，这也是该公司首次“客场”公布全年经营业绩。
《投资时报》记者获悉，以成本法计算，2018年万达集团总资产为6257.3亿元，同比下降11.5%；实现营收2142.8亿元，同比下降5.7%。期内文化、商管、地产和金融四大集团分别实现营收692.4亿元、376.5亿元、540.2亿元和433.6亿元。其中，服务业收入为1609亿元，占总收入的比例为75.1%。
与往年业绩相比，尽管在万达集团2018年工作总结中照旧出现“超出100%完成业绩计划”的规定动作，但值得注意的是，其主营业务各大板块利润指标的计划完成度却未同步公开。
为何不公开公司及四大产业集团的的利润指标？在年度统计剔除的370亿元营收中，已签订转让协议但未完成转让的项目分别指向哪里？每个项目进展程度如何？每个项目所涉及的金额是多少？市场传言的万达体育今年上半年赴美申请IPO消息是否属实？该计划中又打包了哪些资产？
针对外界普遍关切的问题，《投资时报》记者日前发送采访提纲至万达集团品牌部，但截至发稿日并未收到对方回复。
“去地产化”任重道远
与一段时间来万达集团刻意“低调”作派相反，关于此次2018年工作总结的相关新闻报道，从地产版到娱乐版，再横跨体育版以及金融版，铺天盖地的阵势恐怕在其年会历史上尚属首次。
特别是被打上重点关注符的所谓“首次超越其他业务”，目前似乎也成为外界对于该公司文化集团2018年业绩的普遍定论。
一位要求匿名的业内人士在接受《投资时报》记者采访时表示，“实际只是定义上的区别，万达集团去地产化也只是针对商管集团而已。要知道，由万达商业更名以及剥离地产业务之前，万达商管所属的商业地产板块在2017年实现营收1125.4亿元，占其总营收的比例达49.5%。而2018年商管集团和地产集团分别实现营收376.5亿元和540.2亿元，合计916.7亿元，占总营收的比例仍达42.78%。”
据了解，万达商管集团2018年营收同比增长25.9%；租金收入328.8亿元，同比增长28.8%；地产集团同期营收同比减少34.9%；回款610.4亿元，同比减少3.3%。“两大业务版块相辅相成，‘去地产化’主要还是为商管集团上市扫除监管障碍。”上述业内人士如是说。
在万达集团2018年的“去地产化”进程中，海外地产版图方面，该公司先后转让了伦敦ONE、澳洲黄金海岸项目、悉尼项目和美国加州地块，合计收回现金18亿美元。目前仅剩的350米高美国芝加哥万达大厦，也有传言称“已有买家正在洽谈”。
国内方面，克而瑞“2018年1—12月中国房地产企业销售TOP200排行榜”显示，万达集团2018年全年合同销售金额为547.2亿元，同比下降4成，排名亦下滑30个名次至第52名。
与轻资产模式同步的是万达集团负债的下降。
不过在本次工作总结中，王健林与往年的发言类似，仅以“万达有息负债大幅减少”、“因行业不同，统计口径不同，合理标准也不同”等文字语焉不详地描述了该集团2018年的有息负债和负债率，至于这两项极受关注指标的具体数据，迄今依旧是个秘密。
然而，通过其核心资产商管集团2018年三季报披露数据可知，该公司资产总额和负债总额分别为6364.95亿元和3769.46亿元，资产负债率为59.22%。而2017年年底上述三项数据分别为6891.05亿元、4462.53亿元和64.75%。相比之下，该公司有息负债和资产负债率确已明显下滑，但较2018年上半年数据则无太大差别。
一方面是必须响应监管层的要求，一方面也是通过降低负债率谋求一条财务安全红线及一张更好看的财表，但败部复活的标志仍是来自资本市场的放行路条。《投资时报》记者获悉，加速“去地产化”中的万达商管，其回归A股的IPO进程仍无实质性进展。
资本运作再次“出海”
2018年取代万达“卖卖卖”频登金融头条的，是直属商管集团引入腾讯（0700.HK）、京东（JD.O）、融创等战略投资者，万达电影(21.530, 0.04, 0.19%)（002739.SZ）引进了阿里巴巴（BABA.N），以及60亿元向融创转让文旅管理公司等多宗重磅资本运作。
对此，王健林在年会上表示，“这些资本运作收入支持了万达去杠杆、降负债战略，保证了企业现金流需要。”王氏宣称，“2018年资本运作合同收入827亿元，已收回现金627亿元。这些收入中，绝大部分是股权资本运作，少部分是资产转让。”
事实上，以股权换资金的腾挪还在持续。继永辉超市(8.260, 0.05, 0.61%)（601933.SH）以35.3亿元受让万达商管1.5%股权后，万达集团的资本运作在2019年刚刚开始。
其中，万达体育和传奇影业在总结中被王健林以“都要开展资本运作”和“出成绩”着重提及。
《投资时报》记者了解到，自2017年年底至日前传出万达体育赴美IPO之前，其计划上市、分拆出售、整体转让、估值折戟的消息轮番在资本市场出没。
其间，万达集团于2018年2月出清了所持有的西班牙豪门马德里竞技俱乐部18%股份，交易对价约为5000万欧元，较2015年的入股成本盈利500万欧元。
11月，万达体育低调地将永达天恒体育传媒有限公司55%的股权收置旗下，交易对价接近4300万元。
据不完全统计，截至2018年年底，万达体育旗下核心资产还包括盈方体育传媒和世界铁人三项公司，收购成本合计为18.5亿美元。
2019年1月11日，有美国媒体报道称，万达体育已向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，计划融资规模最多为5亿美元。而2018年年初该公司被传出的融资规模为现在的2倍。
至于令万达电影修改重组方案且最终错过并购最佳时机的传奇影业，在其注入前者失败并被从资产包剥离后，这个连年业绩亏损的美国电影制作公司，也只能背负着260亿元估值继续寻求着海外独立上市的机会。
万物之中，希望至美。或许来自微信之父张小龙的总结，恰是此刻王健林的心声。
