每经记者 苏杰德实习编辑 梁枭
继剥离铁矿资产后，上市公司又有了新动作。12月25日，*ST地矿（000409，SZ）公告称，拟以不低于500万的价格转让医药板块业务公司——滨州市力之源生物科技有限公司（以下简称力之源）40%股权，转让完成后该公司不再并表。
2015年，这家公司70%股权被*ST地矿以7000万元购得。不过，力之源并入上市公司之后表现并不理想，除了2015年当年盈利之外，2016年至今连续亏损。不得已，*ST地矿拟将力之源的部分股权转让，不再将其纳入表内。
实际上，力之源从并入上市公司到剥离的整个过程是*ST地矿这几年发展的一个缩影——先收购某公司，标的短暂盈利后开始亏损，公司设法剥离。对这家“地矿第一股”来说，今年可以稍微松口气，壳是大概率可以保住了。公司转让亏损铁矿，其控股股东山东地矿集团慷慨出手接盘。但是，*ST地矿不能总是在变化主业、业绩变脸的循环中游走，公司需要找到真正的盈利增长点。
标的公司停产已经有一年多
12月25日,*ST地矿拟以不低于500万元的价格公开转让控股孙公司力之源40%股权。不过，力之源对应评估价值仅为-65.24万元，且处于资不抵债的状态。截至今年3月底，公司总资产2.15亿元，总负债2.28亿元，净资产为-1338.02万元。*ST地矿称，根据国有产权交易的相关规定，本次交易价格不能低于经国资有关部门备案的资产评估值。根据力之源注册资本结合本次评估结果，拟确定本次挂牌转让价格不低于500万元。
*ST地矿目前主营业务有贵金属采选、医药大健康产业、新能源产业三大板块。其中，医药制造板块经营主体包括力之源等4家下属公司。力之源业务属于玉米初加工产业，主要产品为麦芽糖、葡萄糖、果糖和淀粉乳。
值得注意的是，此次转让力之源股权的同时*ST地矿披露，力之源从2017年8月份停产至今。而据现有资料，此前*ST地矿并未披露力之源停产的状况。
与力之源目前资不抵债、停产的现状形成鲜明对比的是，它曾为*ST地矿所看好。2015年，公司通过并购、托管和新设等方式，合并了包括力之源在内的多家非矿型公司。公司称，当时控股力之源的目的是为进一步培育新的利润增长点，提升公司的竞争力和盈利能力。
不过，力之源2015年的评估报告显示，力之源边筹建边试生产，由于生产工艺尚未成熟，且缺乏长期供货合同及稳定的供货单位，经营处于初始阶段。2013年、2014年及2015年1～7月，力之源净利润分别为-165.57万元、-534.04万元和-350万元。*ST地矿入主之后，为力之源带来了资金，公司开始扩大生产规模，当年盈利能力表现突出。2015年，力之源营业收入2.38亿元，净利润3168.98万元。也就是说，在2015年下半年五个月的时间里，力之源扭亏为盈，平均每个月营收接近四千万元。
就力之源的这种盈利能力看来，*ST地矿是捡到宝了。不过，力之源后来盈利的能力“画风突变”，开始各种亏损。
*ST地矿年报披露的数据显示，2016年，力之源营收1.68亿元，净利润亏损1257.67万元。2017年，公司营收大幅减少到4392.75万元，净利润大幅亏损1.17亿元。这次转让的评估报告显示，去年力之源净利润亏损9745.63万元，两者数据有较大差异。就这一差异，《每日经济新闻》记者致电公司董秘办，相关工作人员表示查阅后回复。但截至发稿，尚未得到回应。
对于其亏损原因，*ST地矿称，力之源属于玉米初加工产业，受国家环保政策和产品市场饱和等各方面影响，生产成本大幅上升，同时市场占有率低，近两年一直处于亏损状态。
除了亏损和停产，力之源还官司缠身，其目前涉及诉讼及仲裁事项17项，涉及判决金额九百多万元。这些诉讼事项时间跨度从2016年5月到今年6月，涉及买卖合同纠纷、工程款等，判决金额从两万多元到三百多万元不等。
值得注意的是，截至今年9月30日，力之源应收票据及应收账款为3227.66万元，而在评估报告中，仅山东天泽源生物科技有限公司就欠力之源3495.86万元，而这家公司的控股股东为崔全海——力之源原控股股东。
跨业太大难控制风险
力之源被上市公司并购的时间节点非常关键，那一年是*ST地矿借壳上市第三年，也是业绩承诺算总账的一年。
2013年*ST地矿借壳上市，并注入高溢价铁矿资产。当时资产重组注入了三家公司——山东鲁地矿业投资有限公司（以下简称鲁地投资）、徐楼矿业及娄烦矿业，这两个铁矿是主要的注入资产。交易对方对注入的资产做出了2013～2015年三年合计扣非净利润将近5亿元的业绩承诺。
不过，注入资产第一年业绩承诺踩线完成，2014年度合并净利润为负，实际业绩与承诺相差过亿元。在铁矿石不景气的情况下，注入资产要完成比2014年更高的业绩承诺，困难重重，而完成业绩补偿更是难于登天。以2014年的业绩补偿为例，2015年5月，*ST地矿召开股东大会商讨2014年业绩补偿问题时，一部分股东（承诺方）拒绝补偿，甚至玩起了“失联”。
如果仅靠注入的铁矿资产，*ST地矿的业绩承诺方第三年大概率完成不了其许下的业绩承诺。正是在这种情况下，*ST地矿的控股子公司鲁地投资2015年通过并购、托管和新设等方式，合并了多家非矿业公司。这些公司在注入当年都取得了亮眼的成绩。不过，与力之源业绩变脸一样，这些公司在第二年都出现了不同程度的业绩乏力甚至下滑。
从2015年到2018年前三个月，*ST地矿营收分别为22.19亿元、22.17亿元、14.3亿元和9.68亿元，但扣非后归母净利润分别为9466.13万元、-2.1亿元、-2.67亿元和-3.89亿元。这些注入的不同行业公司似乎并未让上市公司盈利能力越来越好。
公司这种亏损状态也让其走到了退市的边缘。去年，*ST地矿披星戴帽，如果今年再亏损，*ST地矿将面临股票暂停上市风险。而为了扭亏，上市公司可谓用尽手段。其中，2018年6月23日，*ST地矿拟以约11亿元的价格转让旗下徐楼矿业、娄烦矿业和盛鑫矿业三处铁矿资产控股权。此次交易中充当“接盘侠”的是其控股股东山东地矿集团。
回顾公司这几年的发展，对于*ST地矿来说，从单一铁矿主业到涉及轮胎制造、房地产业、医药制造业和加工贸易业，公司业务越来越多，但与此同时，公司盈利能力却每况愈下。徐楼矿业、娄烦矿业被剥离上市公司后，力之源也将剥离不再并表。这些标的从并入上市公司到被剥离，整个过程是*ST地矿这几年发展中的一个缩影：先收购某公司，标的短暂盈利后开始亏损，公司设法剥离止损。
2018年即将结束，*ST地矿的管理层今年可以稍微松口气，壳是大概率可以保住了。不过，在剥离亏损资产的同时，对于公司管理层来说，是时候思考公司未来怎样专注主业了。12月12日，在2018央视财经论坛暨中国上市公司峰会上，证监会副主席阎庆民称，上市公司发展要专注主业，这是2008年金融危机后最大的教训，包括国企在内，跨业太大了难以控制风险。
每经记者 苏杰德实习编辑 梁枭
继剥离铁矿资产后，上市公司又有了新动作。12月25日，*ST地矿（000409，SZ）公告称，拟以不低于500万的价格转让医药板块业务公司——滨州市力之源生物科技有限公司（以下简称力之源）40%股权，转让完成后该公司不再并表。
2015年，这家公司70%股权被*ST地矿以7000万元购得。不过，力之源并入上市公司之后表现并不理想，除了2015年当年盈利之外，2016年至今连续亏损。不得已，*ST地矿拟将力之源的部分股权转让，不再将其纳入表内。
实际上，力之源从并入上市公司到剥离的整个过程是*ST地矿这几年发展的一个缩影——先收购某公司，标的短暂盈利后开始亏损，公司设法剥离。对这家“地矿第一股”来说，今年可以稍微松口气，壳是大概率可以保住了。公司转让亏损铁矿，其控股股东山东地矿集团慷慨出手接盘。但是，*ST地矿不能总是在变化主业、业绩变脸的循环中游走，公司需要找到真正的盈利增长点。
标的公司停产已经有一年多
12月25日,*ST地矿拟以不低于500万元的价格公开转让控股孙公司力之源40%股权。不过，力之源对应评估价值仅为-65.24万元，且处于资不抵债的状态。截至今年3月底，公司总资产2.15亿元，总负债2.28亿元，净资产为-1338.02万元。*ST地矿称，根据国有产权交易的相关规定，本次交易价格不能低于经国资有关部门备案的资产评估值。根据力之源注册资本结合本次评估结果，拟确定本次挂牌转让价格不低于500万元。
*ST地矿目前主营业务有贵金属采选、医药大健康产业、新能源产业三大板块。其中，医药制造板块经营主体包括力之源等4家下属公司。力之源业务属于玉米初加工产业，主要产品为麦芽糖、葡萄糖、果糖和淀粉乳。
值得注意的是，此次转让力之源股权的同时*ST地矿披露，力之源从2017年8月份停产至今。而据现有资料，此前*ST地矿并未披露力之源停产的状况。
与力之源目前资不抵债、停产的现状形成鲜明对比的是，它曾为*ST地矿所看好。2015年，公司通过并购、托管和新设等方式，合并了包括力之源在内的多家非矿型公司。公司称，当时控股力之源的目的是为进一步培育新的利润增长点，提升公司的竞争力和盈利能力。
不过，力之源2015年的评估报告显示，力之源边筹建边试生产，由于生产工艺尚未成熟，且缺乏长期供货合同及稳定的供货单位，经营处于初始阶段。2013年、2014年及2015年1～7月，力之源净利润分别为-165.57万元、-534.04万元和-350万元。*ST地矿入主之后，为力之源带来了资金，公司开始扩大生产规模，当年盈利能力表现突出。2015年，力之源营业收入2.38亿元，净利润3168.98万元。也就是说，在2015年下半年五个月的时间里，力之源扭亏为盈，平均每个月营收接近四千万元。
就力之源的这种盈利能力看来，*ST地矿是捡到宝了。不过，力之源后来盈利的能力“画风突变”，开始各种亏损。
*ST地矿年报披露的数据显示，2016年，力之源营收1.68亿元，净利润亏损1257.67万元。2017年，公司营收大幅减少到4392.75万元，净利润大幅亏损1.17亿元。这次转让的评估报告显示，去年力之源净利润亏损9745.63万元，两者数据有较大差异。就这一差异，《每日经济新闻》记者致电公司董秘办，相关工作人员表示查阅后回复。但截至发稿，尚未得到回应。
对于其亏损原因，*ST地矿称，力之源属于玉米初加工产业，受国家环保政策和产品市场饱和等各方面影响，生产成本大幅上升，同时市场占有率低，近两年一直处于亏损状态。
除了亏损和停产，力之源还官司缠身，其目前涉及诉讼及仲裁事项17项，涉及判决金额九百多万元。这些诉讼事项时间跨度从2016年5月到今年6月，涉及买卖合同纠纷、工程款等，判决金额从两万多元到三百多万元不等。
值得注意的是，截至今年9月30日，力之源应收票据及应收账款为3227.66万元，而在评估报告中，仅山东天泽源生物科技有限公司就欠力之源3495.86万元，而这家公司的控股股东为崔全海——力之源原控股股东。
跨业太大难控制风险
力之源被上市公司并购的时间节点非常关键，那一年是*ST地矿借壳上市第三年，也是业绩承诺算总账的一年。
2013年*ST地矿借壳上市，并注入高溢价铁矿资产。当时资产重组注入了三家公司——山东鲁地矿业投资有限公司（以下简称鲁地投资）、徐楼矿业及娄烦矿业，这两个铁矿是主要的注入资产。交易对方对注入的资产做出了2013～2015年三年合计扣非净利润将近5亿元的业绩承诺。
不过，注入资产第一年业绩承诺踩线完成，2014年度合并净利润为负，实际业绩与承诺相差过亿元。在铁矿石不景气的情况下，注入资产要完成比2014年更高的业绩承诺，困难重重，而完成业绩补偿更是难于登天。以2014年的业绩补偿为例，2015年5月，*ST地矿召开股东大会商讨2014年业绩补偿问题时，一部分股东（承诺方）拒绝补偿，甚至玩起了“失联”。
如果仅靠注入的铁矿资产，*ST地矿的业绩承诺方第三年大概率完成不了其许下的业绩承诺。正是在这种情况下，*ST地矿的控股子公司鲁地投资2015年通过并购、托管和新设等方式，合并了多家非矿业公司。这些公司在注入当年都取得了亮眼的成绩。不过，与力之源业绩变脸一样，这些公司在第二年都出现了不同程度的业绩乏力甚至下滑。
从2015年到2018年前三个月，*ST地矿营收分别为22.19亿元、22.17亿元、14.3亿元和9.68亿元，但扣非后归母净利润分别为9466.13万元、-2.1亿元、-2.67亿元和-3.89亿元。这些注入的不同行业公司似乎并未让上市公司盈利能力越来越好。
公司这种亏损状态也让其走到了退市的边缘。去年，*ST地矿披星戴帽，如果今年再亏损，*ST地矿将面临股票暂停上市风险。而为了扭亏，上市公司可谓用尽手段。其中，2018年6月23日，*ST地矿拟以约11亿元的价格转让旗下徐楼矿业、娄烦矿业和盛鑫矿业三处铁矿资产控股权。此次交易中充当“接盘侠”的是其控股股东山东地矿集团。
回顾公司这几年的发展，对于*ST地矿来说，从单一铁矿主业到涉及轮胎制造、房地产业、医药制造业和加工贸易业，公司业务越来越多，但与此同时，公司盈利能力却每况愈下。徐楼矿业、娄烦矿业被剥离上市公司后，力之源也将剥离不再并表。这些标的从并入上市公司到被剥离，整个过程是*ST地矿这几年发展中的一个缩影：先收购某公司，标的短暂盈利后开始亏损，公司设法剥离止损。
2018年即将结束，*ST地矿的管理层今年可以稍微松口气，壳是大概率可以保住了。不过，在剥离亏损资产的同时，对于公司管理层来说，是时候思考公司未来怎样专注主业了。12月12日，在2018央视财经论坛暨中国上市公司峰会上，证监会副主席阎庆民称，上市公司发展要专注主业，这是2008年金融危机后最大的教训，包括国企在内，跨业太大了难以控制风险。
