A股市场的持续下跌引发了一系列的连锁反应，广大股民惨不忍睹、上市公司股权质押频频爆仓、券商降薪裁员，分级基金纷纷下折……
目前，持续的下跌已经波及到多家公司的员工持股计划。由于多家上市公司的员工持股是在股价处于相对高位推出的，随着最近一年多股价的持续下跌，员工持股纷纷亏损。
继2018年6月14日A股首例员工持股计划凯迪生态爆仓后，智慧松德、金鸿控股、金龙机电等多家公司员工持股计划纷纷爆仓。
新浪财经小编梳理资料发现，保守估计，目前上市公司员工持股计划浮亏在40%以上的就有30家以上，而且多家公司亏损幅度还在不断扩大，由于多数员工持股计划都加有1：2~1：1不等的杠杆，随着预警线、强平线的不断逼近，越来越多的员工持股面临爆仓风险。
在众多大幅亏损的员工持股计划中，冠昊生物无疑是很有意思的一家。2017年11月4日，冠昊生物公告宣布第二期员工持股计划完成股票购买。公告显示，浙金•冠昊生物 1 号员工持股集合资金信托计划（指员工持股计划） 已通过二级市场交易方式购买冠昊生物股票 7，424，901 股，购买金额约为1.88亿元，占本公司总股本的 2.80%，成交均价为 25.373 元/股。锁定期为12个月，也即2017年11月4日至2018年11月3日。
来源：冠昊生物公司公告
持股计划锁定2个多月以后，2018年1月30日，该公司公布2017年公司业绩预告。由于业绩预告大幅低于市场预期，引发了机构投资者集体出货行为，公司股价在1月31日和2月1日连续放量跌停。之后公司以重组为由停牌，但由于未能在7月17日之前完成资产重组准备工作，7月18日复牌后公司股价在再度迎来了连续4个跌停。
公司大股东变更、业绩大幅下滑加之公司股票质押高企，在整个市场行情不佳的情况下，冠昊生物股价一路下挫。
几番洗礼后，截止到周三收盘（9月12日），冠昊生物报11.23元/股，按照25.373 元/股的成交均价来计算，浮亏高达55.7%。
翻阅该员工持股计划书可以发现，其全额认购信托计划的劣后级份额按照1：1的比例设立优先级份额、劣后级份额，设立时计划份额合计上限为20000万份（含），资金总额上限为20000万元（含），每份额金额1元。
来源：冠昊生物公司公告
根据当初员工持股计划书，资金来源为三部分：
其一，公司员工的自筹资金，不超过 5，000 万元，占比约为25%；
其二，控股股东广东知光以自有资金或以其持有的部分冠昊生物股票向金融机构申请质押融资取得资金，向员工持股计划提供借款支持，借款部分金额与员工自筹部分资金相同，占比约为25%；
其三，就是融资资金，也即优先信托计划资金占比约为50%。
按照1：1的杠杆来测算，本次员工持股计划员工出资部分账面额已为负值。而且如此高的跌幅必然给该员工持股计划带来巨大的爆仓压力。
根据冠昊生物员工出资情况来看，时任总经理徐斌出资500万元，时任副总经理周利军出资450万元。截至最新，上述高管的出资部分账面额已为负值。公告显示，二位高管已经离任，参考2017年公司披露的薪资情况，二位高管亏损部分至少需要4-5年工资才能弥补损失。
来源：冠昊生物公司公告
来源：wind
根据2017年7月15日的持股计划草案（修订稿）来看，公司董监高认购比例为20.08%，其余大部分占79.2%的份额则为公司员工认购，面临如此巨大的亏损，公司员工要弥补这些损失不知道需要付出多久的辛苦工作。当然，由于持股计划的存续期问题，目前的损失仍是账面损失，未来如何仍要看市场表现。
经济学家宋清辉分析称，成立员工持股计划的初衷在于激励员工，通过让员工持有公司股票，使员工利益与公司绑定。然而由于部分员工持股推出时股价处于高位，容易亏损，建议一些公司在推出员工持股计划时应考虑时机。
前海开源首席经济学家杨德龙表示，员工持股计划仅仅是上市公司留住优秀员工的手段，并不代表包赚不赔。投资者不应盲目追逐推出员工持股的个股，还应结合基本面分析。（文/易阳）
