每经记者 聂虹每经编辑 肖芮冬
2018下半年以来，医药板块频频受到“黑天鹅”冲击。风波过后，上半年涨势如虹的医药医疗基金大幅回调。截至8月28日，今年以来，医药医疗基金最高赚得20.57%，亏损最多的则达到了14.88%。
行情波折之下，医药后市将如何走？
随着半年报的披露，医药医疗基金持有人结构浮出水面，医药医疗基金经理对行业后市的看法也一一显现。
年内收益告负基金数扩大十倍
今年上半年，医药基金顺风顺水一路走高；上半年收益靠前的基金中，医药医疗主题占据绝对数量。然而，“黑天鹅”事件总是让人始料未及。进入下半年不久，医药基金就迎来了多个始料未及。
7月15日（周天），长生生物被曝出问题疫苗；7月16日，长生生物（现已更名为ST长生）开盘跌停。此后，问题疫苗案件持续发酵，多只疫苗股跌停，甚至带动整个医疗板块下跌。期间，有基金公司将其估值下调至0元。
7月30日，美年健康被曝出违规签发体检报告，当天股价跌停。
一石激起千层浪，整个医药板块接连被重挫——在剔除分级基金后，名称中包含“医药”“医疗”的80只非QDII基金（A/C份额分开计算），7月16日~8月16日平均下跌12.92%。其中，跌幅最大的一只区间跌幅近20%。
大幅回撤不仅让医药医疗基金从年内收益前十中失色，更有基金今年前7个月的经营付之东流，收益由正转负。数据显示，今年初至7月16日，在80只非QDII医药医疗基金中，仅3只未取得正向收益；然而截至8月28日，这一数据已从3只扩大至37只，净值较年初发生折损的基金数增加超十倍。
值得一提的是，随着医药“黑天鹅”事件的逐渐平息，《每日经济新闻》记者发现，医药医疗基金近期净值已有所修复。截至8月28日，上周一（8月20日）以来，80只医药医疗基金无一告负。7个交易日内，收益超7%的有21只，并且有6只占据全部非分级基金收益TOP10席位。
机构持有份额增加近30亿份
随着半年报的披露，医药医疗基金投资者结构也浮出水面。
Wind数据显示，目前录有2018中报投资者结构数据的医药医疗基金共56只（A/C份额分开计算）。其中，机构投资者持有占比在50%以上的基金仅有6只。
不过值得注意的是，虽然大部分医药医疗基金由个人投资者持有，但相较于去年末，个人投资者持有这类基金的总份额减少超10亿份。其中，遭个人投资者减持过亿份的医药医疗基金有12只，被减持最多的一只较去年末减少52.56亿份。
与此同时，机构投资者更显青睐，相较于去年末，持有医药医疗基金份额增加近30亿份。
从机构投资者持有变化情况看，有27只基金的机构投资者占比较去年末有所上升。目前，机构投资者持有比例上升最多的中海医疗保健，持有比例从去年末的4.21%上升至21.57%。此外，机构投资者持有比例增长超10%的还有富国医疗保健行业、中海医药健康产业和汇添富中证精准医疗。但相比2017年末，中海医药健康产业、汇添富中证精准医疗的机构投资者持有份额虽有增加，个人投资者持有份额却均有减少。
数据还显示，另有28只医药医疗基金机构投资者持有比例有所下降。其中，下降最多的是华安中证细分医药ETF联接，其机构投资者持有比例从去年末的31.17%锐减至0.1%。该基金机构投资者比例下降幅度较大的原因，并不是机构资金大量撤退，而是机构投资者持有份额较去年末减少了一千多份的同时，个人投资者持有份额又增加了三千多份，一减一增之间，机构投资者持有比例便出现了显著下降。
医药医疗基金经理看后市
虽然医药医疗基金最近7个交易日内净值有所增长，但只能说明其在近期极短时间内出现抬头的趋势，并不能据此推断其未来的走势。板块和主题后市会如何走？我们还是来看看医药医疗基金经理在半年报中给出专业观点。
曾因在社交媒体中“站台”国产疫苗股引发争议的富国精准医疗、富国医疗保健基金经理，在8月29日披露的半年报中表示，“医药是少数几个能穿越周期的行业之一。“医药行业将享有较长时间的景气周期，优质细分领域的龙头公司的长期成长空间依然奠定，拉长时间来看这些公司依然具备可观的上涨空间。”
汇添富医疗服务基金经理表示，深度医改后，在现实不断的验证之下，医药板块结构性增长机会的逻辑基础更加坚实，将会给市场资金提供稀缺的安全感。而针对7月中下旬爆发的问题疫苗案件，他认为“本次事件仍然只是局部细分行业、个别公司的信任风险，远不能构成对整体医药行业全面否定的结论。也许‘黑天鹅’事件也将为2019年的投资布局提供难得的时间窗口。”
“黑天鹅”对部分人而言，或许会是一次布局机会，但毫无疑问对另一群人而言也是无妄之灾。二季报时，重仓了ST长生的东方利群A基金管理人在半年报中表示，未来将密切关注企业动态，规避“黑天鹅”发生概率高的行业或企业。同时，其透露，该只基金将于下半年清盘，不再继续操作。
有的基金经理人态度鲜明直接表示看好，如南方医药保健基金经理认为，“长期来看，政策制度的引导和融资渠道的打通带来医药行业大的投资机会，短期从目前已披露半年度业绩预告的公司来看，医药股整体业绩情况较好。综上，无论是短期还是长期我们看好医药行业的投资机会。”
也有的较为保守认为价值还有待时间检验，如上投摩根医疗健康基金经理认为，“以经营趋势和估值直观理解，当下医药板块的相对优势并不突出，但考虑稳定性，可以认为相关板块的风险调整后预期回报仍有不错的比较优势，尽管对于医药板块的成长性和稳定性溢价扩张幅度可能有限，但假以时间的推移，稳定成长的价值或早或晚仍将有所体现。”
此外，《每日经济新闻》记者也注意到，部分名称中带有“医药”“医疗”字样的基金在半年报中，并未针对行业的走势给出看法。
每经记者 聂虹每经编辑 肖芮冬
2018下半年以来，医药板块频频受到“黑天鹅”冲击。风波过后，上半年涨势如虹的医药医疗基金大幅回调。截至8月28日，今年以来，医药医疗基金最高赚得20.57%，亏损最多的则达到了14.88%。
行情波折之下，医药后市将如何走？
随着半年报的披露，医药医疗基金持有人结构浮出水面，医药医疗基金经理对行业后市的看法也一一显现。
年内收益告负基金数扩大十倍
今年上半年，医药基金顺风顺水一路走高；上半年收益靠前的基金中，医药医疗主题占据绝对数量。然而，“黑天鹅”事件总是让人始料未及。进入下半年不久，医药基金就迎来了多个始料未及。
7月15日（周天），长生生物被曝出问题疫苗；7月16日，长生生物（现已更名为ST长生）开盘跌停。此后，问题疫苗案件持续发酵，多只疫苗股跌停，甚至带动整个医疗板块下跌。期间，有基金公司将其估值下调至0元。
7月30日，美年健康被曝出违规签发体检报告，当天股价跌停。
一石激起千层浪，整个医药板块接连被重挫——在剔除分级基金后，名称中包含“医药”“医疗”的80只非QDII基金（A/C份额分开计算），7月16日~8月16日平均下跌12.92%。其中，跌幅最大的一只区间跌幅近20%。
大幅回撤不仅让医药医疗基金从年内收益前十中失色，更有基金今年前7个月的经营付之东流，收益由正转负。数据显示，今年初至7月16日，在80只非QDII医药医疗基金中，仅3只未取得正向收益；然而截至8月28日，这一数据已从3只扩大至37只，净值较年初发生折损的基金数增加超十倍。
值得一提的是，随着医药“黑天鹅”事件的逐渐平息，《每日经济新闻》记者发现，医药医疗基金近期净值已有所修复。截至8月28日，上周一（8月20日）以来，80只医药医疗基金无一告负。7个交易日内，收益超7%的有21只，并且有6只占据全部非分级基金收益TOP10席位。
机构持有份额增加近30亿份
随着半年报的披露，医药医疗基金投资者结构也浮出水面。
Wind数据显示，目前录有2018中报投资者结构数据的医药医疗基金共56只（A/C份额分开计算）。其中，机构投资者持有占比在50%以上的基金仅有6只。
不过值得注意的是，虽然大部分医药医疗基金由个人投资者持有，但相较于去年末，个人投资者持有这类基金的总份额减少超10亿份。其中，遭个人投资者减持过亿份的医药医疗基金有12只，被减持最多的一只较去年末减少52.56亿份。
与此同时，机构投资者更显青睐，相较于去年末，持有医药医疗基金份额增加近30亿份。
从机构投资者持有变化情况看，有27只基金的机构投资者占比较去年末有所上升。目前，机构投资者持有比例上升最多的中海医疗保健，持有比例从去年末的4.21%上升至21.57%。此外，机构投资者持有比例增长超10%的还有富国医疗保健行业、中海医药健康产业和汇添富中证精准医疗。但相比2017年末，中海医药健康产业、汇添富中证精准医疗的机构投资者持有份额虽有增加，个人投资者持有份额却均有减少。
数据还显示，另有28只医药医疗基金机构投资者持有比例有所下降。其中，下降最多的是华安中证细分医药ETF联接，其机构投资者持有比例从去年末的31.17%锐减至0.1%。该基金机构投资者比例下降幅度较大的原因，并不是机构资金大量撤退，而是机构投资者持有份额较去年末减少了一千多份的同时，个人投资者持有份额又增加了三千多份，一减一增之间，机构投资者持有比例便出现了显著下降。
医药医疗基金经理看后市
虽然医药医疗基金最近7个交易日内净值有所增长，但只能说明其在近期极短时间内出现抬头的趋势，并不能据此推断其未来的走势。板块和主题后市会如何走？我们还是来看看医药医疗基金经理在半年报中给出专业观点。
曾因在社交媒体中“站台”国产疫苗股引发争议的富国精准医疗、富国医疗保健基金经理，在8月29日披露的半年报中表示，“医药是少数几个能穿越周期的行业之一。“医药行业将享有较长时间的景气周期，优质细分领域的龙头公司的长期成长空间依然奠定，拉长时间来看这些公司依然具备可观的上涨空间。”
汇添富医疗服务基金经理表示，深度医改后，在现实不断的验证之下，医药板块结构性增长机会的逻辑基础更加坚实，将会给市场资金提供稀缺的安全感。而针对7月中下旬爆发的问题疫苗案件，他认为“本次事件仍然只是局部细分行业、个别公司的信任风险，远不能构成对整体医药行业全面否定的结论。也许‘黑天鹅’事件也将为2019年的投资布局提供难得的时间窗口。”
“黑天鹅”对部分人而言，或许会是一次布局机会，但毫无疑问对另一群人而言也是无妄之灾。二季报时，重仓了ST长生的东方利群A基金管理人在半年报中表示，未来将密切关注企业动态，规避“黑天鹅”发生概率高的行业或企业。同时，其透露，该只基金将于下半年清盘，不再继续操作。
有的基金经理人态度鲜明直接表示看好，如南方医药保健基金经理认为，“长期来看，政策制度的引导和融资渠道的打通带来医药行业大的投资机会，短期从目前已披露半年度业绩预告的公司来看，医药股整体业绩情况较好。综上，无论是短期还是长期我们看好医药行业的投资机会。”
也有的较为保守认为价值还有待时间检验，如上投摩根医疗健康基金经理认为，“以经营趋势和估值直观理解，当下医药板块的相对优势并不突出，但考虑稳定性，可以认为相关板块的风险调整后预期回报仍有不错的比较优势，尽管对于医药板块的成长性和稳定性溢价扩张幅度可能有限，但假以时间的推移，稳定成长的价值或早或晚仍将有所体现。”
此外，《每日经济新闻》记者也注意到，部分名称中带有“医药”“医疗”字样的基金在半年报中，并未针对行业的走势给出看法。
