近期，受多重因素叠加共振影响，我国股市走势相对低迷，特别是中美经贸摩擦，美国政府对价值340亿美元的中国产品加征25%关税的措施已生效，也给市场走势增添了不稳定因素。关于A股未来走向的讨论与担心也多了起来。
风物长宜放眼量。观察股市以及整个资本市场需看全局、辨大势。当前，我国经济韧性强、后劲足，结构调整和转型升级不断推进，已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，资本市场自身一系列改革稳定发展措施相继落地，资本市场稳健运行基础不断巩固。我们有理由对资本市场稳定健康发展充满信心。
首先，国民经济向好基础不断巩固、新动能茁壮成长为资本市场添“底气”。今年以来，一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险政策措施效用持续发挥，减税降负等支持实体经济发展的政策力度加大，经济运行呈现出增长平稳、就业扩大、通胀温和、国际收支改善的良好格局。同时，作为经济活力的重要体现，新旧动能正在加快转换，代表新一轮技术革命和产业变革方向的新产业不断壮大。数据显示，1至5月份，高技术制造业增加值增长12%，装备制造业增长9.3%，继续保持较快增长势头。从服务业来看，现代服务业增长势头较好，1至4月份，战略性新兴服务业营业收入增长超过18%。
因此，宏观经济稳中向好态势给资本市场带来重要支撑。新动能、新业态的发展有助于提升上市公司质量，稳定资本市场发展，有助于广大投资者分享中国经济发展红利。
其次，上市公司作为资本市场的基石，其业绩表现是市场行情的“压舱石”。截至一季度末，A股业绩增速达12.3%，远高于历史底部8.8%的平均增速。而已披露的上市公司中报预告显示，业绩向好公司的比例较一季度有所回升；从增速角度看，中报预告增速整体仍然处于较高水平。
再次，资本市场的改革发展和监管工作协调推进，相关政策措施密集落地，资本市场稳定运行的制度基础、市场环境得到进一步巩固。近年来，股权分置改革、证券公司综合治理、股票发行制度改革等一系列综合改革稳妥推进，上市公司再融资、并购重组、股份减持、退市等基础制度进一步完善，资本市场形成了包括《证券法》《公司法》《证券投资基金法》《期货交易管理条例》等法律行政法规、部门规章以及规范性文件在内的一整套法律法规体系，市场化运行的体制机制日趋完善。
同时，资本市场对外开放步伐不断加快，以开放促改革、促发展。可以预计，新一轮资本市场改革开放正在加快推进，资本市场的公开度、公平性和公正力将持续增强，市场机制将进一步理顺，市场生态进一步优化，市场稳健运行基础进一步夯实。
那么，又该如何看待近期A股市场出现的波动？对于A股而言，今年下跌已经脱离基本面范畴，是市场风险偏好出现了下降，从而对A股的估值水平产生负面影响。事实上，在资本市场逐步放开的大环境下，A股与国际市场变化的敏感度逐步提升，市场参与者应当更多地考虑市场的内在价值，关注转型经济的韧性以及企业盈利的稳定性。
中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清日前在接受《金融时报》记者采访时表示，国际投资界普遍认为，中国资本市场已显示出较好的投资价值。上半年，境外资金净流入股票市场1313亿元，境外机构投资者净买入中国政府债3089亿元。信用债市场略有波动，但违约率远低于国际市场平均水平，总体风险完全可控。
而在外围市场的扰动下，A股市场估值结构、企业盈利、资本市场流动性等关键变量依然保持稳健、内在价值充实。一方面，在经历了前期的调整之后，股市目前的估值更加稳健。沪深300近12个月市盈率约为13.13，而2018年预测市盈率仅为11.65。而截至2018年06月28日，衡量全部A股的万得全A指数其市净率PB已经降到了1.69倍，基本接近2014年5月份1.45倍的历史最低水平，远远低于2.46倍的历史中位数水平。
另一方面，核心优质公司的估值逐渐回归到合理水平，并且和未来的增长相匹配。过去几年，随着内需的扩大和产业升级等，一些优质的公司正逐渐成长起来。部分公司在产品、技术等方面都取得了长足的进步，一些行业正从过去的进口替代，逐步走向全球，而这些优质的公司正是市场活力的基石。
在过去一个月里，海外资金投资A股的主要渠道——沪深股通平稳顺畅，整体持续净流入。6月份第一笔MSCI资金的正式入场，8月份指数将会迎来第二次权重调整，根据MSCI纳入A股的时间表，随着中国资本市场对外开放步伐的加快以及A股市场基础设施的不断完善，海外投资者带来的增量资金有望不断增加。
随着中国经济进入高质量发展阶段，资本市场将扮演更加重要的角色。以新产业、新业态、新模式为代表的经济新动能正在茁壮成长，我国经济增长质量不断提升，资本市场稳健运行基础依然坚实。
近期，受多重因素叠加共振影响，我国股市走势相对低迷，特别是中美经贸摩擦，美国政府对价值340亿美元的中国产品加征25%关税的措施已生效，也给市场走势增添了不稳定因素。关于A股未来走向的讨论与担心也多了起来。
风物长宜放眼量。观察股市以及整个资本市场需看全局、辨大势。当前，我国经济韧性强、后劲足，结构调整和转型升级不断推进，已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，资本市场自身一系列改革稳定发展措施相继落地，资本市场稳健运行基础不断巩固。我们有理由对资本市场稳定健康发展充满信心。
首先，国民经济向好基础不断巩固、新动能茁壮成长为资本市场添“底气”。今年以来，一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险政策措施效用持续发挥，减税降负等支持实体经济发展的政策力度加大，经济运行呈现出增长平稳、就业扩大、通胀温和、国际收支改善的良好格局。同时，作为经济活力的重要体现，新旧动能正在加快转换，代表新一轮技术革命和产业变革方向的新产业不断壮大。数据显示，1至5月份，高技术制造业增加值增长12%，装备制造业增长9.3%，继续保持较快增长势头。从服务业来看，现代服务业增长势头较好，1至4月份，战略性新兴服务业营业收入增长超过18%。
因此，宏观经济稳中向好态势给资本市场带来重要支撑。新动能、新业态的发展有助于提升上市公司质量，稳定资本市场发展，有助于广大投资者分享中国经济发展红利。
其次，上市公司作为资本市场的基石，其业绩表现是市场行情的“压舱石”。截至一季度末，A股业绩增速达12.3%，远高于历史底部8.8%的平均增速。而已披露的上市公司中报预告显示，业绩向好公司的比例较一季度有所回升；从增速角度看，中报预告增速整体仍然处于较高水平。
再次，资本市场的改革发展和监管工作协调推进，相关政策措施密集落地，资本市场稳定运行的制度基础、市场环境得到进一步巩固。近年来，股权分置改革、证券公司综合治理、股票发行制度改革等一系列综合改革稳妥推进，上市公司再融资、并购重组、股份减持、退市等基础制度进一步完善，资本市场形成了包括《证券法》《公司法》《证券投资基金法》《期货交易管理条例》等法律行政法规、部门规章以及规范性文件在内的一整套法律法规体系，市场化运行的体制机制日趋完善。
同时，资本市场对外开放步伐不断加快，以开放促改革、促发展。可以预计，新一轮资本市场改革开放正在加快推进，资本市场的公开度、公平性和公正力将持续增强，市场机制将进一步理顺，市场生态进一步优化，市场稳健运行基础进一步夯实。
那么，又该如何看待近期A股市场出现的波动？对于A股而言，今年下跌已经脱离基本面范畴，是市场风险偏好出现了下降，从而对A股的估值水平产生负面影响。事实上，在资本市场逐步放开的大环境下，A股与国际市场变化的敏感度逐步提升，市场参与者应当更多地考虑市场的内在价值，关注转型经济的韧性以及企业盈利的稳定性。
中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清日前在接受《金融时报》记者采访时表示，国际投资界普遍认为，中国资本市场已显示出较好的投资价值。上半年，境外资金净流入股票市场1313亿元，境外机构投资者净买入中国政府债3089亿元。信用债市场略有波动，但违约率远低于国际市场平均水平，总体风险完全可控。
而在外围市场的扰动下，A股市场估值结构、企业盈利、资本市场流动性等关键变量依然保持稳健、内在价值充实。一方面，在经历了前期的调整之后，股市目前的估值更加稳健。沪深300近12个月市盈率约为13.13，而2018年预测市盈率仅为11.65。而截至2018年06月28日，衡量全部A股的万得全A指数其市净率PB已经降到了1.69倍，基本接近2014年5月份1.45倍的历史最低水平，远远低于2.46倍的历史中位数水平。
另一方面，核心优质公司的估值逐渐回归到合理水平，并且和未来的增长相匹配。过去几年，随着内需的扩大和产业升级等，一些优质的公司正逐渐成长起来。部分公司在产品、技术等方面都取得了长足的进步，一些行业正从过去的进口替代，逐步走向全球，而这些优质的公司正是市场活力的基石。
在过去一个月里，海外资金投资A股的主要渠道——沪深股通平稳顺畅，整体持续净流入。6月份第一笔MSCI资金的正式入场，8月份指数将会迎来第二次权重调整，根据MSCI纳入A股的时间表，随着中国资本市场对外开放步伐的加快以及A股市场基础设施的不断完善，海外投资者带来的增量资金有望不断增加。
随着中国经济进入高质量发展阶段，资本市场将扮演更加重要的角色。以新产业、新业态、新模式为代表的经济新动能正在茁壮成长，我国经济增长质量不断提升，资本市场稳健运行基础依然坚实。
