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重庆建工5年净利16亿不抵40亿利息

2018-01-09 09:03 中国网

巨额债务压顶、经营业绩大幅下滑,上市近一年的重庆建工(600939.SH)压力依旧。

2017年2月21日,重庆建工顶着营业收入和净利润双双下降的压力涉险闯关,成功登陆沪市主板。不过,公司拓宽了融资渠道,但盈利能力依然不强。

长江商报记者查询发现,截至2017年三季度末,重庆建工的营业收入连续6个季度下滑,归属于母公司股东的净利润连续5个季度下滑,营收和净利并未因为上市而有所改变。

与此同时,虽然首发募资5.66亿元并在去年偿还了长期借款8.86亿元,重庆建工净负债率依然高达259.23%,偿债压力可见一斑。

巨额债务带给重庆建工的是债务利息大量吞噬公司净利润。2013年至2017年9月底,其创造的净利润合计为16.77亿元,而同期财务费用达到40.12亿元。

除了经营业绩不理想外,重庆建工还存在大股东占用资金、财务核算不准确、信息披露不准确等问题。2017年12月28日,证监会重庆监管局专门下发警示函过问上述诸多问题。

昨日下午,长江商报记者就公司经营业绩持续下滑、财务费用过高及公司治理等问题,多次致电重庆建工,均无人接听。

监管层过问四大突出问题

上市不满一年,重庆建工就迎来了监管层的警示函,似乎表明其突出问题久拖未决。

根据公告,2017年12月28日,证监会重庆监管局向重庆建工下发警示函,要求公司说明并整改。

长江商报记者发现,警示函主要列举了重庆建工四大问题,分别是大股东资金占用、财务核算不规范、信息披露不准确、公司治理不规范。

《警示函》显示,2016年9月,重庆建工与控股股东建工控股签署协议,清算了应由建工控股承担的2009年12月31日股改前离退休人员费用。2016年10月至2017年10月,重庆建工及子公司按月先行支付应由建工控股承担的离退休人员费用,建工控股在每季度末再将上述费用支付给重庆建工。因此,建工控股存在期间占用上市公司资金问题,2016年10月至12月期间累计占用资金669.5万元。为了上市,2016年底,资金占用问题进行了清理,期末资金占用为0。

而在,2017年1月至10月,建工控股又发生了占用上市公司资金问题,期间累计占用上市公司资金2809.17万元,截至,2017年10月31日,占用资金余额139.94万元。2017年12月18日,建工控股归还了全部占用资金。

而这些资金占用问题,重庆建工均未在2016年度报告中披露控股股东期间占用公司资金情况。

《警示函》还指出,重庆建工在财务核算时,存在部分在建项目收入确认跨期部分施工项目未根据实际情况进行动态成本管理以及建设期内的收入、成本结算不准确等。此外,在2016年财务报告中关于BT项目会计政策的披露过于原则,未充分体现公司BT项目的业务特点,存在信息披露不准确的问题。

此外,公司的董事、监事人数不符合相关规定。公司与控股股东分别设立了资金管理中心,控股股东资金管理中心人员有权查询该公司及下属子公司的资金账户情况。

对上述问题,重庆建工回复称,公司已采取了相应措施,加强内控制度的建设执行、规范提升财务核算水平,杜绝此类事件再次发生。

营收净利润下滑颓势未减

问题突出的重庆建工经营业绩下滑趋势未减。

2017年三季度报显示,重庆建工实现营业收入307.10亿元,同比下降1.78%,净利润1.86亿元,同比下降15.53%。这是该公司第6个季度经营业绩持续下滑。

数据显示,从2016年第二季度开始,重庆建工的营业收入就开始下滑,其下滑幅度分别为20.33%、1.81%、2.54%、1.44%、0.00%(基本持平)、4.11%。同期,公司的净利润是除了2017年三季度正比增长外,其余5个季度是连续下滑,其下降速度为68.11%、20.73%、70.45%、0.49%、33.86%。

从年度看,公司营业收入和净利润均大幅波动。2013年至2016年,其营业收入分别为494.94亿元、438.49亿元、460.86亿元、432.05亿元,同比增幅分别为11.87%、—11.41%、5.10%、—6.25%。同期净利润分别为3.56亿元、0.59亿元、7.81亿元、2.95亿元,同比增幅—29.06%、—83.56%、1234.39%、—62.26%。

数据显示,重庆建工的营业收入增长幅度与净利润的增长不匹配。尤其是2015年,公司的营业收入增幅仅为5.10%,而净利润的增幅却高达12.34倍,净利润由上一年的0.59亿元猛增至7.81亿元。到了2016年,净利又是大幅下滑。

细查2015年业绩暴增原因发现,当年,公司获得投资收益3.44亿元,其中转让涪南高速公司100%股权确认产生的投资收益为3.3亿元,此外,取得营业外收入2.39亿元。综合下来,当年的非经常性损益为5.34亿元,这意味着当年的净利润实际为2.47亿元。

综合来看,重庆建工的经营业绩下滑的颓势并未改变。二级市场上,投资者对重庆建工并不追捧。

长江商报记者发现,重庆建工于2017年2月21日挂牌交易,发行价3.12元,连拉了13个涨停板才开板,至3月23日,窜至22.98元的顶点。此后,股价一路下滑,至昨日收报7.35元,股价跌幅达68.02%。

募资5.66亿后负债率仍超90%

盈利能力不强的重庆建工首发募资5.66亿元后,其财务压力依旧。

2017年三季报显示,重庆建工的资产总额为623.08亿元,负债总额为570.82亿元,资产负债率为91.61%,远超80%的警戒线。而同业中,同期葛洲坝的资产负债率为68.38%、中国交建为77.15%。

具体来看,截至2017年9月底,重庆建工的短期借款95.47亿元、一年内到期的非流动负债15.31亿元、长期借款62.22亿元,有息负债合计为173亿元。同期,其账面资金为37.50亿元,由此可见,其净负债率达到259.23%。相较2015年的243.15%、2016年的291.21%,有升有降。

不过,2017年的净负债率同比下降,是在公司通过IPO募资5.66亿元的情况下实现的。2017年,公司偿还了8.86亿元的长期借款,新增短期借款只有0.94亿元。

从短期偿债能力看,重庆建工的流动资产为495.80亿元,流动负债为503.57亿元,显然,流动资产无法覆盖流动负债。在超500亿元的流动资产中,应收账款125.78亿元,存货235.34亿元,存在坏账及跌价风险。而且,公司的应收账款周转率只有2.37%,远低于同行葛洲坝的6.43%。

短期偿债指标中,重庆建工的流动比率为0.98倍、速动比率0.52倍,指标显示公司的短期资产变现能力不强。

此外,2013年至2017年三季度,重庆建工财务费用达到40.12亿元。

建筑业分析人士向长江商报记者表示,重庆建工所处行业属于资金密集型,对资金的需求较高,也对资产周转有一定要求。重庆建工募资后依旧是债务压顶,存在一定的财务风险。

数据显示,重庆建工的资产周转率持续下滑,2012年其资产周转率为1.05倍,2017年9月底为0.49倍,周转速度降了一半。

责任编辑:詹婷婷(QT0006)作者:魏度

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