自10月上旬以来，债市跌跌不休，提早进入寒冬。11月14日上午，债市标杆品种十年期国债收益率突破4%，创下3年来的新高，而上一次还是在2014年10月。分析人士指出，债券市场的调整受经济预期等多方因素影响，本轮调整或仍未结束。
昨天早间国家统计局公布了10月份宏观经济数据，工业、消费、固定投资和房地产数据全线回落。数据公布后，国债期货再度跳水，10年期国债收益率盘中升破“4”，最高曾触及4.01%，为2014年10月份以来首次。
前日新公布的10月金融数据低于预期，对债市本应形成利好，但在投资者脆弱的情绪下，本轮下跌继续创新低。
中信证券研究报告称，监管加强、海外加息、通胀预期成为利率突破平台期、快速上行的主要原因。在各因素未出清的情况下，预期提前兑现是当前债市大幅下跌的主要原因。当前国债收益率的高位是预期与交易主导下的超调，虽然与基本面情况存在一定偏离，但也存在一定合理性。总的来看，目前市场的关注点是各不确定性因素是否会成为确定性因素。从目前看，“没有消息就是坏消息”的市场环境会放大市场波动，在监管、基本面韧性等因素落地前，债市仍存风险，利率水平易上难下。
“当前的债券市场，已经完全偏离基本面和央行的定价逻辑，用任何传统的债券市场分析框架均无法解释2017年10月份以来的频繁无利空暴跌，以及对利好的极端无视，市场对利多消息的解读是利多出尽反而成为了更好的做空机会。”九州证券首席经济学家邓海清昨天发文指出，目前债市的核心矛盾在于债券市场对政策不确定性的担忧，特别是对潜在的“紧货币+严监管”的恐慌，导致债市呈现“出利空就大跌，出利好也大跌，没消息依然大跌”的罕见局面。
邓海清认为，从中国实际情况来看，“紧货币+严监管”超预期的可能性并不高，“底线思维”不是简单地通过“紧货币+严监管”防范金融系统风险，也需要避免由于处置风险引发更大的风险。当前债市已有透支和超调之嫌，长期来看债券市场的配置价值非常充分。
平安信托固定收益部投资经理朱俊磊分析称，债券市场长端利率有明显的估值错误，是本次债券市场剧烈调整的根本原因。再加上投资经理的投资偏好普遍调整较慢，本应提前到来的缓慢调整被压缩至最后两三个月，也导致了这轮债市大跌。此外，截至10月今年银行买的非金融债已经超过去年全年，和2015年全年都差不多了，这意味接下来两个月没有后续资金支持，可能现在就有人撤退，最后两个月估计会有激烈的调整。
自10月上旬以来，债市跌跌不休，提早进入寒冬。11月14日上午，债市标杆品种十年期国债收益率突破4%，创下3年来的新高，而上一次还是在2014年10月。分析人士指出，债券市场的调整受经济预期等多方因素影响，本轮调整或仍未结束。
昨天早间国家统计局公布了10月份宏观经济数据，工业、消费、固定投资和房地产数据全线回落。数据公布后，国债期货再度跳水，10年期国债收益率盘中升破“4”，最高曾触及4.01%，为2014年10月份以来首次。
前日新公布的10月金融数据低于预期，对债市本应形成利好，但在投资者脆弱的情绪下，本轮下跌继续创新低。
中信证券研究报告称，监管加强、海外加息、通胀预期成为利率突破平台期、快速上行的主要原因。在各因素未出清的情况下，预期提前兑现是当前债市大幅下跌的主要原因。当前国债收益率的高位是预期与交易主导下的超调，虽然与基本面情况存在一定偏离，但也存在一定合理性。总的来看，目前市场的关注点是各不确定性因素是否会成为确定性因素。从目前看，“没有消息就是坏消息”的市场环境会放大市场波动，在监管、基本面韧性等因素落地前，债市仍存风险，利率水平易上难下。
“当前的债券市场，已经完全偏离基本面和央行的定价逻辑，用任何传统的债券市场分析框架均无法解释2017年10月份以来的频繁无利空暴跌，以及对利好的极端无视，市场对利多消息的解读是利多出尽反而成为了更好的做空机会。”九州证券首席经济学家邓海清昨天发文指出，目前债市的核心矛盾在于债券市场对政策不确定性的担忧，特别是对潜在的“紧货币+严监管”的恐慌，导致债市呈现“出利空就大跌，出利好也大跌，没消息依然大跌”的罕见局面。
邓海清认为，从中国实际情况来看，“紧货币+严监管”超预期的可能性并不高，“底线思维”不是简单地通过“紧货币+严监管”防范金融系统风险，也需要避免由于处置风险引发更大的风险。当前债市已有透支和超调之嫌，长期来看债券市场的配置价值非常充分。
平安信托固定收益部投资经理朱俊磊分析称，债券市场长端利率有明显的估值错误，是本次债券市场剧烈调整的根本原因。再加上投资经理的投资偏好普遍调整较慢，本应提前到来的缓慢调整被压缩至最后两三个月，也导致了这轮债市大跌。此外，截至10月今年银行买的非金融债已经超过去年全年，和2015年全年都差不多了，这意味接下来两个月没有后续资金支持，可能现在就有人撤退，最后两个月估计会有激烈的调整。
