资金面相对宽松 逆回购已停十天

6日，中国人民银行未开展公开市场操作，这也是央行连续第10个交易日暂停公开市场操作。考虑到当日有700亿逆回购到期，故当日公开市场实现净回笼700亿元。

“近期银行体系流动性充裕，对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，7月6日不开展公开市场操作。”央行公告如是表述。

据统计，本周央行在公开市场将有2500亿逆回购到期，周一至周五分别到期700亿、0亿、900亿、700亿、200亿元；无MLF、正回购和央票到期。

尽管央行多日来未在公开市场释放流动性，但资金面依旧相对宽松。数据显示，上海银行间拆放利率（Shibor）除9个月品种走平外，其他品种悉数下行。

对此，有分析人士认为，月初以来流动性高度充裕，可能与季节性扰动因素减少、上月末财政投放量较大及外汇占款改善等因素有关。“预计7月初，央行仍会‘削峰填谷’，不会通过公开市场操作释放流动性。”东北证券指出。

事实上，关于未来货币政策的操作，央行发布的2017年第一季度中国货币政策执行报告指出：“未来一段时间央行逆回购操作将以7天期为主，当出现临时性、季节性因素扰动时也会择机开展其它期限品种的逆回购操作；MLF操作将以1年期为主，必要时辅助其它期限品种，以更好地满足金融机构中长期流动性需求。”

展望下半年市场流动性情况，兴业研究表示，即使下半年政策利率水平不发生调整，流动性依然存在边际改善的可能性，“其主要表现为市场利率与政策利率之间的利差收窄，或偏高的期限利差的修正”。