2016年6月 英国脱欧
2016年11月 特朗普当选美国下一届总统
2016年12月 美国加息
2017年3月 英国可能触发《里斯本条约》第50条
2017年3月9日&10日 欧盟首脑会议
2017年3月15日 荷兰大选
2017年4月23日&5月7日 法国大选
2017年6月11日&18日 法国国会选举
2017年9月 德国大选
2018年 意大利大选
黑天鹅
黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变着一切。无论是在对股市的预期，还是政府的决策，或是普通人日常简单的抉择中，黑天鹅都是无法预测的。英国脱欧，特朗普当选美国总统，是今年影响最大的黑天鹅事件。
2016年，中国经济在黑天鹅的阴影下，进入供给侧改革的攻坚年。防不胜防地让人民币汇率出现贬值预期；房价的非理性上行，虽然托起了大半GDP走势，但“L型”增长是否真的到底仍是未知之数……看似危机四伏之下，市场担忧不止，但机遇其实也就蕴藏在那里。今年央行的货币政策可圈可点，各种创新流动性调节工具粉墨登场，MLF（被业界戏称“麻辣粉”），SLF（被业界戏称“酸辣粉”），可爱的昵称显示出这一年宏观调控手法的举重若轻。
黑天鹅频出 投资者洒泪外汇市场
“意外频出。”拥有几十年外汇投资经验的亨达外汇首席风险管理执行官吴国强说起今年的外汇市场，脱口而出。今年影响全球外汇市场最重要的两件“黑天鹅”事件，即英国脱欧与特朗普当选，“亚洲外汇市场从没有如此动荡。”
“黑天鹅”乱飞，对于中国最直接的影响就是人民币对美元汇率的变化。在全球避险情绪的推动下，再加上年底美国加息并出乎意料地预测明年将有三次加息，将美元指数推得高高的。数据显示，人民币对美元汇率中间价，从今年6月底的6.63附近，至12月底已跌破6.94，跌幅已经超过4.6%。就算是在第四季度，中国的各项经济数据已经开始向好，但人民币仍未能摆脱国际动荡因素下的贬值。而市场对人民币汇率继续下行的预测占据上风，不仅让国际做空机构虎视眈眈，也让国内投资者对海外投资的兴趣越来越浓厚，只是结果往往不尽如人意。
“仅仅英国脱欧，有客户就因为相信英国民调结果，大笔资金押注在了英镑上，结果亏损了几十万美元。”吴国强表示，明年黑天鹅还可能会出现在欧洲，但很多客户在做投资时都“再也不敢相信民调结果了”。民调往往被“精英”控制，结果也相对反映他们的意愿。“英国精英阶层更愿意留欧，而美国的精英们则更希望希拉里当选，延续奥巴马的政策。这种阶级对立表面化，也促使了民调结果的偏颇。”
个贷增速惊人 国民经济总体稳中向好
某种意义上，楼市快速升温至最后的疯狂成了中国经济的一只黑天鹅。国家统计局的数据显示，今年以来房地产对经济增长的作用比较明显，前三季度房地产对经济增长的贡献率在8%左右。
因为购房者的增多，个人住房按揭贷款更是成为中国银行业新增贷款中最重要的支撑——而同期，公司类贷款新增则处于相对收缩状态。银行高管们在中期业绩发布会上纷纷惊叹，上半年个贷增速这几年以来前所未有，尤其是房贷的增长迅速。数据显示，今年上半年中信银行住房按揭贷增速接近30%。央行调查统计司司长阮健弘透露，前三季度个人住房贷款增量占全部贷款增量的35.7%。
不仅如此，工业品出厂价格指数（PPI）在今年9月份结束了长达34个月的负增长，而制造业采购经理指数（PMI）在今年则仅有3个月在荣枯线以下，这意味着制造业已经开始走向复苏之路。有分析人士认为，工业的复苏，从一定程度上也是因为楼市的带动。
“9·30”楼市调控新政是否会打断工业复苏？现在看来，各界担忧的由于各地楼市政策收紧而引发中国经济“硬着陆”的现象并没有出现。PPI没有停止增长，曾经没有贷款动力的企业又重新开始燃起斗志，11月，表外信托融资等渠道则出现了快速上升，对支持实体经济复苏起到作用。
正如国家统计局新闻发言人毛盛勇在总结11月国民经济运行状况时所讲，当前国际形势不确定性比较多，国内长期积累的一些结构性矛盾还比较突出，需求扩张的动力仍显不足。但国民经济保持总体平稳、稳中有进、稳中向好的发展态势，积极因素在增多。
加息vs降息？ “麻辣粉”和“酸辣粉”下的货币政策
美国加息“狼来了”的游戏终于在12月份靴子落地，但耶伦却再度将加息的靴子高高举起。有业内人士直言，美国不断加息，而如果中国还一如既往地降息，中美利率有可能出现倒挂，那么可能将引发更严重的资本外流，这将是极其可怕的现象。
苏宁金融宏观经济研究中心主任黄志龙认为，中国虽然不会进入加息通道，但货币政策已经相较去年有所收紧，未来这样的趋势或将延续。
与去年密集的降息、降准政策不同的是，今年中国央行仅在2月降准一次。取而代之的是各种创新流动性调节工具：中期借款便利工具（MLF）、常设借款便利工具（SLF）以及抵押补充贷款（PSL）等。
从央行公布的数据上看，今年央行加大了逆回购和MLF等工具的使用力度。其中，期限仅为7天到28天的逆回购自年初开始，频率从此前每周两次，变为每周五次；而6月到2年不等期限的MLF，使用频率也提升至一月数次，每次释放流动性的规模普遍为3000多亿元至4000多亿元。
值得注意的是，今年年底的中央经济会议上指出，货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。这意味着央行未来将减少降息、降准等较为效果剧烈的调节方式，而改用更为灵活、多变的方式调节流动性。
民生银行首席研究员温彬表示，以前，外汇占款是我国基础货币投放的主要方式，但是目前我国外汇占款已经连续13个月下降，这对我国流动性造成一定压力。“在外汇占款减少的情况下，央行仍可以运用调整存款准备金率、PSL、MLF等方式来完成基础货币供应，保持流动性供应稳定。”
特写
人无贬基
我还是焦虑
这一年，电视台、报纸上反复说着“人民币没有贬值基础”，普通白领叶子欣也知道了“人无贬基”的意思，当午餐时同事讨论的话题中竟然加入了对境外投资的探讨的时候，她也开始心慌了。
“国内的银行理财收益率太低了。”今年国内的银行理财利率的确越来越低。曾经动辄6%左右的银行理财产品，在低风险利率不断下行的碾压下，逐渐跌至了3%左右。而面对收益能够到达年化6%到10%的P2P产品，叶子欣又觉得“不敢投”。
“今年年中，身边几乎所有人都在换美元，一旦人民币汇率出现大幅贬值，那么手里的美元至少是保值的利器。”叶子欣说，虽然她也想跟风而动，但最终在英国脱欧前夕，被另外一种投资品所吸引：挂钩美股的QDII基金。
叶子欣买了挂钩美股的QDII基金，其实是将赌注放在了英国不会脱欧身上。“如果英国不脱欧，全球来看美国经济向好，美股该怎么走就怎么走。不过，即便是英国脱欧了，美元、美股又成了避险品种，美股虽然会短期受挫，但长期来看还是会长的。而美元也会被推高，也可以抵消美股受挫的风险。”
让她没想到的是，英国真的会选择脱欧，而她所投资的挂钩美股的QDII基金，竟在几个月内年化收益率达到了40%。更令她想不到的是，美国大选的结果，竟然是特朗普上台。
“当时美股动荡很厉害，之前赚的几乎全都跌回去了，我也只能见好就收。”叶子欣回想起自己当初的胆小，有些懊恼，“谁知道后面又涨回去，不是说那些美国的金融大亨不看好特朗普的吗，怎么最后又都支持了呢？”
另一个白领程杰在放弃了购房计划后，被香港保险所吸引，以美元计价，又可以享受比内地保险更好的收益和保障，“如果正如相传的那么好，也是个不错的理财方式。”
但当程杰开始了解香港保险时发现，坑比想象中的要多很多。“他们只会告诉你最高收益，而其各项手续费也十分昂贵。”程杰说，购买香港保险需要开立香港账户，但如今香港账户开立十分困难，从时间和精力上来说并不划算。最终，他还是打消了这个念头。北京晨报记者 姜樊
