美国做空机构浑水与中国最大奶牛场运营商辉山乳业的交锋日趋白热化。浑水在11月16日抛出一份指责“辉山乳业财务造假，夸大利润率、资本支出和现金余额”的报告后，又在11月18日发布了报告的第二部分，称辉山乳业的营收也存在欺诈现象，国家税务总局的数据显示“辉山大量虚报收入”。
遭遇浑水狙击后，辉山乳业于11月19日午间发布公告进行回应称，集团在年度报告和中期报告中的“集团合并收入”乃根据国际财务报告准则编制，公平地反映了集团在相关报告期间的业绩。
浑水于12月16日又发表了一份对辉山乳业的沽空报告，质疑辉山乳业的牧草并非自供，奶牛养殖场的资本开支虚假，还有“掏空上市公司”等行为，怀疑辉山乳业存在财务造假，并指出辉山乳业面临高杠杆债务危机。受此影响，辉山乳业股价下跌，于当日上午紧急停牌，并在当晚发布澄清公告。
辉山乳业大股东还通过增持公司股票的方式来回击浑水。辉山乳业发布公告称，创始人杨凯及其一致行动人出巨资增持公司股票，于2016年12月16日通过冠丰有限公司从市场上购买2400万股公司普通股。以辉山乳业每股2.75港元的收盘价计算，杨凯及其一致行动人增持股份金额超过6000万港元。受到“大股东增持”消息的提振，昨日复牌的辉山乳业股价高开高走，最终报收2.8港元，上涨1.82%。
业内人士认为，浑水盯上辉山，主要源于辉山乳业在谋划回归A股市场，“正好进入浑水的视野”。
“辉山股价复牌上涨，应该是受大股东及其关联人增持的影响。”香颂资本执行董事沈萌指出，辉山并不是最大的乳企，且国内乳企龙头投资了它。从竞争角度看，恶意做空的可能性不大。另外，辉山乳业的港股价格一直不活跃，恶意做空谋求二级市场价差的可能性也不大。沈萌指出，机构投资者占主流的香港股市，不会因为有人做空就会盲目跟风，此前浑水做空不成功的案例是最好的证明。
