告别国庆假期，究竟节后股市风向如何，值得关注。
自9月30日起直至黄金周结束，北京、广州、深圳等21个城市先后出台楼市调控政策。而这还并不是结束。据业内人士分析，未来，石家庄、青岛等房价涨幅较快城市，仍有出台限购政策的可能。
毫无疑问，政府对楼市调控的举措具有积极的意义，不仅有利于抑制资产泡沫和防控金融风险，同时也间接地缓解了楼市对股市的资金分流，甚至有可能助推资金重新回流股市。
笔者认为，尽管楼市新一轮调控短期利好股市资金面，但中长期影响还需综合考虑本轮调控对经济增长带来的不利影响，以及更为关键的货币政策，是否会相应收紧。整体而言，节后市场并不悲观，A股大概率将维持区间震荡。
首先，国庆假日期间，消息面总体偏暖。其次，从历史经验来看，节后股指上涨概率较大。就目前来看，节后股市有望迎来第四季度为数不多的买入机会，而得益于估值优势的蓝筹股应受到关注。理想的状况是，借由此涌现出新的热点，并向更多的行业蔓延，从而可能会形成轮动，例如从房地产蔓延到食品、建筑业、机场、航空等。同时，在大盘向好的背景下，成长股可以重点关注，如通信、元器件、医药生物等主题投资，以及节前有所表现的ST股脱帽概念股、举牌概念股等。
不过，从四季度3个月的时间周期来看，未来一段时间国内外政策环境仍较为复杂。一方面地产调控政策说明国内政策环境边际上已经在变化，政策未来的变化及对基本面的影响仍需跟踪，另一方面海外的政策环境也存在较大变数。
首先，目前楼市调控后，资金能否如市场期盼的大幅回流股市，还有待观察。广发证券也指出，国内经验显示：货币宽松周期下的房价下跌或对股市有利，但货币紧缩周期下的房价下跌并不会使资金回流股市。而按照美日等国家的经验，如果本轮房价调整是长周期的向下拐点，那么还可能给股市带来负面影响。
综合考虑到：未来无风险利率进一步下行空间有限，现有监管环境下，股市资金加杠杆受限，以及地产交易冷却后，投资类资金短期难以从房市撤出等因素，因此由楼市调控挤出的资金对股市的流动性有正面影响，但其程度可能较低。
其次，海外市场也正步入多事之秋。进入四季度，外部市场仍面临诸多不确定因素：一是12月14日美国将大概率“象征性”地加息一次，而在此期间将会出现较多反复；二是10月初的匈牙利将就欧盟难民配额制举行公投，意大利就改革法案公投；三是11月8日美国大选。诸多扰动因素下，A股势必难以独善其身。
综上而言，进入四季度，预计A股市场仍将延续增量资金有限，存量资金博弈等特征。而过去每次楼市调控都会促使市场风格变化，这次或将更偏向稳健的消费股和白马股，市场仍会回归业绩为王的价值投资行情。
据海通证券策略研究团队统计，身处年初至今的震荡市中，估值适中（PE为20—50倍）、净利润增速较好（大于20%）、估值与业绩匹配度（PEG为0—2区间）较佳的股票涨幅更好。按照这一逻辑，四季度该选择哪些业绩白马股呢？据统计，目前沪深两市已有919家上市公司披露了三季度业绩预告，其中“中小创”上市公司有853家。A股整体三季报业绩预告披露率为31%，中小创的业绩披露率为64%。
而按照三季度净利润增速持续好转、PE（TTM）处于60倍以下，且PEG在2以下等标准筛选，可以发现，中小创上市公司中业绩持续改善的细分子行业有：纺织制造、白色家电、中药、牧业、化学原料、化学制品、化学制药、计算机硬件等。因此，四季度不妨在稳健的步调下，业绩为王的逻辑下，重点把握如牧业（养殖）、食品饮料、化学制药等消费股及白马类成长股。 郭家轩
