随着金融市场国际化进程的不断深入，A股市场早已不再是孤立市场。进入5月后，由于A股市场估值逐步回归，并叠加A股纳入MSCI指数与深港通即将开启的利好预期，外部“聪明”资金，似乎已提前嗅到了A股的投资机会。这从沪股通资金持续净流入，还是跟踪中国指数的海外最大指数基金获得巨额单日申购，均可见一斑。
现象 沪股通现大额净流入
就在A股行情胶着、内部资金信心不足的情况下，外部“聪明资金”却在逆势涌入A股。
自5月以来，沪股通资金呈现大幅净流入态势。除了5月30日沪股通大幅净流入29.85亿，创下近1个半月以来新高外，这也是连续11个交易日净流入，共计有91.01亿元外资入市抄底A股。
沪股通资金持续活跃值得关注。一般而言，当日沪股通净流入额，即为买入成交额与卖出成交额的差额，而当日资金流入则是包括当日净买额，以及当日申报但未成交的买单金额。考虑到真实成交情况，往往市场也会更加关注当日净买入额这一数据。
兴业证券研究指出，简单根据沪股通资金的流入流出对指数走势进行预测并不靠谱，不过，当沪股通资金出现明显大额净流入时，指数后续上涨的概率的确增高。同时，当净流入大单更多时，其暗含的看涨信息更为可靠，预测效率更高。
与此同时，30日上午，作为海外最大的RQFIIA股ETF（交易型开放式指数基金），南方富时中国A50ETF（以下简称“南方A50”）获得了逾2亿个基金单位的净申购，即约有20亿元人民币资金净流入该ETF。据了解，这是该基金成立以来获得的最大单日申购。
南方A50追踪富时中国A50指数，该指数由在上海证券交易所或深圳证券交易所上市的总市值最大的50家A股公司组成，包括平安保险、招商银行、贵州茅台、中信证券、万科企业等大盘蓝筹股。
为何这一指数基金会突然受到资金追捧？
据接近南方A50的人士透露，可能是看好A股6月将被纳入MSCI新兴市场指数，并寄望于深港通将于近期宣布启动时间表，上周以来，已有大额资金持续流入南方A50。
自4月中旬以来持续遭遇赎回的南方富时中国A50 ETF，在上周突然出现了资金净流入。据港交所披露的交易公开信息显示，上周三，南方A50基金规模再度出现大幅增长，由原来的17.79亿个基金单位，回升至18.35亿个，即获得5600万个基金单位的净申购，相当于净流入资金近6亿元人民币。
“上周三有超过5家机构投资者同时在一级市场申购该基金。”南方东英ETF及指数策略部主管和弦表示，“中央传达明确改革信号、海外市场看好A股6月将被纳入MSCI新兴市场指数等，成为资金流入的催化剂。”
分析 打破僵局仍需明确信号
临近6月，市场一直期待深港通开启时间表的消息。分析人士表示，有了沪港通的成功经验，深港通已无任何障碍，一旦开启将有助提升深圳主板估值，而外资普遍喜欢价值股，如金融、白酒、医药等。届时蓝筹股有望集体发力，推动大盘反弹。
而深港通的到来也有助于A股加入MSCI新兴市场指数。今年6月中旬，评估结果就会揭晓。
各界普遍认为，近一年来，监管部门努力推进“冲关”，虽然还存在股票停牌缺乏限制等新问题，但A股被宣布纳入MSCI指数体系的概率要高于去年。一旦A股纳入该指数，中长期将促进A股国际化，改善投资者结构，提高人民币国际地位。
事实上，除了上述目前A股可数的潜在政策利好外，外资选择当前时点布局A股，或也与指数回调、大盘估值趋于底部紧密相关。
自5月以来，股指再度下调，上证指数从2800至3000区间的上沿，跌至区间下沿。同时，市场情绪谨慎，两市成交量进一步萎缩至日均约4000亿元水平。就估值而言，数据显示，目前大盘市盈率约为13倍，趋近于历史底部的10倍左右。从金融股市盈率来看，目前市盈率仅为8倍左右。
也正是有了政策利好预期与估值优势，有不少机构已纷纷表示看多后市反弹。一位不愿具名的私募人士对记者表示，周一受到美国加息预期影响后，股指并未有效击穿2800点，说明大盘在这一带有强力支撑。“机会方面，目前大盘个股已出现价值洼地，具备投资价值，6月中旬前向上变盘的概率大。”
“尽管震荡调整仍会反复，但结构性行情仍会持续，市场整体下行空间有限，不排除后续会出现投资机会，不必过度悲观。” 摩根士丹利拟任基金经理王大鹏也表示。
不过，纵然“聪明资金”加速涌入A股，释放了一定积极看多信号，投资者期待反弹的也开始增多，但这并不意味着市场行情短期就能够有所起色。
在中金公司首席策略分析师王汉锋看来，目前市场成交量、换手率及估值等指标都表明， A股投资者情绪仍存在进一步弱化的可能。而且，A股历史上出现类似较长时间的“弱势纠结”阶段较为常见。
一般情况下，打破这种僵局，都需要强力而又明确的信号出现，如货币政策的中长期拐点、强烈的改革预期或经济超预期复苏等。因此，后续还需要持续关注相关变化，以判断市场在纠结后可能选择的方向。
整体来看，在目前市场已连续15个交易日出现横盘，依然未能摆脱横向整理区间的态势下，6月A股还将面临美联储加息、宏观经济数据、MSCI三大加剧波动的因素，预计6月A股市场仍会持续弱势震荡。
■连线
前海开源基金执行总经理杨德龙：
下半年有较大反弹机会
前海开源基金执行总经理、拟任首席经济学家杨德龙在接受南方日报记者采访时表示，周一20亿元人民币资金净流入南方富时A50，这说明外资比较看好当前A股的投资价值。除了资金流入ETF外，沪港通资金也在连续流入，“聪明”的资金已经陆续进场。
杨德龙对记者表示，近期通过与华尔街一些机构的交流，多家机构表示出对A股的关注，并要增加相应的配置。“这从侧面也反映出，A股底部特征已较为明显，市场成交量萎缩，三大股指已趋于历史底部。”
在市场已连续15的交易日横盘后，对于A股未来走向，杨德龙分析指出，未来市场利好因素更多，一些外部利空因素则不会过分影响A股。他指出，未来A股面临三重利好：第一重利好是养老金已开始分批入市，上千亿增量资金即将进场；第二是深港通即将开通，外资普遍喜欢价值股，有助提升深圳主板估值；第三则是A股在6月15号有可能被宣布加入MSCI指数，一旦实现，是一个很重要的信号，对A股的信心也有提振作用。
“当前市场趋势已经发生改变，大盘反弹虽然比较慢和艰难，但底部在逐渐抬升，局部出现了结构性行情，有一些小盘股已经产生了很明显的赚钱效应，后续大盘创新低的可能性就很小。”杨德龙判断，下半年市场将会有较大的反弹机会，大盘反弹高度有望回到3600点左右。南方日报记者 郭家轩
