银行债转股，多半是出于无奈，银行的资金都是有成本的，如果能够让企业还钱，银行多半不愿意持有公司股票，假如转股后需要持有三年，按照6%的贷款利率算就要有接近20%的机会成本。债转股对于企业也不算是好事，因为自己还款困难，转股的股价必然大幅有利于银行，虽说可以轻装上阵，但股权的损失也是很大的。本栏认为，债转股的本质是帮助企业减轻还债压力，但对于A股市场却不是什么利好。
为什么现在要推行债转股？主因是大量银行贷款难以收回，企业也为难，当初贷款或者发债没预料到经济会出现不景气，现在经营不好，没钱还贷，杠杆率越来越高，总得想办法解决。以前怎么办，是由银行发放新的贷款，然后企业拿到新贷款去归还老贷款，但现在银行也越来越谨慎，不愿意让企业借新还旧，因为这明摆着只是缓兵之计。于是债转股也就成了最现实的解决办法，把企业对银行的欠债转变为银行的持股，银行账目漂亮了很多，不良贷款大幅下降，于是不少人把这理解为对银行股的利好。
说是利好，其实很牵强，企业还不上贷款，主要是经营上出了问题，虽然银行债务转变成股份，不会出现无法收回的风险，但这股权能值多少钱恐怕很难说清楚，如果企业经营持续恶化，公司业绩连年亏损，那么最终将会损失殆尽。如果是上市公司的股权还好点，可以通过二级市场减持，如果是非上市公司的，那最终也只能和企业同甘苦。
是对企业的利好吗？恐怕也不是，如果没有债转股，企业走上破产程序，虽然也是非常痛苦的选择，但却还有和银行周旋的余地，例如要求银行减免利息，也能达到减少财务费用的目的，将来经营好转了，还了银行本金，企业还是自己的。现在要让银行债转股，确定转股价格是最重要的环节，上市公司还能以二级市场价格作为参考，非上市公司的定价，最有可能的结果就是银行嫌贵，企业觉得太低。
可是，债转股又是势在必行，如果没有债转股，中国企业的负债率将会越来越高，最后可能会引发系统性风险，债转股之后，企业负债水平将会大幅下降，等到将来经济回暖之后，一切都能重新走入正轨。故本栏认为，债转股属于一种治疗手段，不能算是A股的利好，投资者宜理性面对，但本栏并不认为A股还有很大的下跌空间，未来股市仍以乐观为主，回忆一下社科院对于2016年A股点位的判断，上限在4000点，这一观点值得投资者玩味。
