本周以来市场指数出现了窄幅震荡的走势，上证指数反复在2800-2900点区间震荡，5日与10日均线也处于黏合状态。我们认为，指数横盘整理有利于消化前期的套牢盘压力，指数在消化完压力之后，有望继续延续小幅反弹行情。
3月以来，虽然沪指多次连续出现收红态势，但是涨幅都不大，成交量也比较低迷，投资人比较谨慎的原因包括以下方面。
第一，年初的经济数据表明经济增速下滑压力仍较大。如1-2月固定资产投资累计同比增速虽高于2015年全年增速，但除2015年12月以外，仍然低于2015年其他各月累计同比增速，表明投资同比增速在趋势上仍在下滑；1-2月份消费零售总额增速为10.2%，低于预期，较去年同期低0.5个百分点；2016年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，增速较2015年12月份回落0.5个百分点；2月官方PMI为49.0%，为2011年11月以来的新低值。
第二，1月以来货币信贷高速增长态势未能延续。2月中旬公布的1月超预期的信贷及货币数据曾让市场兴奋，但是2月的货币信贷出炉，其中新增信贷从1月的2.5万亿回落到7266亿元，社会融资也从3.4万亿回落到7802亿元，2月新增信贷和社会融资规模双双大幅下降，这表明监管层加强贷款投放引导，预防货币政策过度宽松，强刺激预期下降使得市场对于增量资金入市的预期下降。
第三，9日公布的2月CPI同比上涨2.3%，预期1.8%，前值1.8%，创下19个月新高，其中，2月份，食品烟酒价格同比上涨5.8%，影响CPI上涨约1.74个百分点。这也让人们担心通胀水平的提升将进一步缩小货币政策宽松的空间，从而影响增量资金的入市。
第四，市场预期两会期间国家队资金有较强的稳定入市的意愿，担心两会结束后资金撤退会影响市场，这种谨慎心理也影响了做多资金的欲望。
尽管市场面临多重压力，但我们认为，市场在以下因素作用下有望走出盘局，延续春节后的反弹趋势。
第一，年初经济数据尽管不乐观，但仍透露很多亮色，未来经济复苏有望。如1-2月最好的是房地产投资与消费数据：房地产开发投资完成额1-2月份增速3.0%，较去年全年增速回升2.0个百分点，较去年同期回落7.1个百分点，商品房销售额1-2月份累计增速为43.6%，较2015年全年大幅扩大29.3个百分点，较去年同期扩大59.4个百分点；今年是“十三五”规划的第一年，地方政府有较强的扩大投资的动力，如1-2月地方项目投资增速为10.9%，较去年回升0.7个百分点。
第二，政府也表明了强烈稳定经济的意愿。如在两会的记者招待会上，李克强总理指出，中国不可能完不成主要经济目标，像我们正在推进的简政、减税，这些供给侧结构性改革都会释放市场的活力，同时，中国新的动能正在生成，而且超出我们的预期；中国经济在发展过程当中，还会有小幅的、短期的波动，但是如果经济运行滑出合理区间，我们有创新宏观调控的手段，可以稳定中国经济的运行。
第三，我国跨境资金流出压力明显缓解。如今年以来，企业、个人等非银行部门结售汇逆差和涉外收付款逆差均呈下降态势，主要原因包括：由于美联储加息延后，3月决定不加息，国际金融市场在波动后逐步趋向稳定，美元指数自1月底下调后保持窄幅波动，反映市场避险情绪的波动率VIX指数也从2月中旬的高位回落；其次，国内人民币汇率保持基本稳定，2月以来，人民币对一篮子货币汇率微幅波动。
第四，虽然2月货币与信贷数据出现同比和环比大幅萎缩，但从长期看未必是坏事，至少短期内打消了出现新一轮4万亿刺激导致通胀很快带来的担忧，而实际上综合前两月累计数据来看，目前货币整体依然偏多，无论社融总额、新增信贷和去年同期相比均保持显著增多，不会对于市场的流动性造成负面影响。
但更重要的还在于3月以来，中长线资金开始逐渐进场，如沪股通资金净流入近100亿元，这说明海外中长期资金已经认可A股已具备较高安全边际，他们对A股的投资价值认可度上升有利于激励国内投资人做多信心。
