北大国家发展研究院金光经济学讲座教授张维迎日前表示，中国金融市场最大教训，尤其是股票市场，就是政府做得太多了。
在股票市场上称“政府做得太多”，这种说法并不陌生。这跟市场上批评管理层对股市干预太多其实是一码事。股市上该管不该管的事情，证监会都在管。可以说，中国证监会是世界范围内最累的证券监管机构。所以，包括张维迎在内的有关人士批评证监会“做得太多”是无可非议的。但对于每一个关心中国股市命运的人来说，都必须思考一个问题：为什么管理者要“做得太多”？认真地思考甚至帮助管理者来解决这个问题，这比一味地批评其做得太多要有意义得多。
管理者为什么要“做得太多”？这与中国股市的不成熟密切相关，前些时证监会主席肖钢也承认了中国股市不成熟的事实。
中国股市的这种不成熟反映在法制建设上，有两大致命的缺陷。一是没有严刑峻法；二是没有有效的投资者保护机制。由于没有严刑峻法，各种违法违规行为得不到有效的查处；由于投资者的利益得不到有效的保护，各种损害投资者利益的事情经常在股市上发生。如此一来，证监会只能是头痛医头，脚痛医脚，这就是导致管理者做得太多的原因所在。
对于这个问题，虽然张维迎支招称“政府只需要制定基本规则就可以”了，但问题在于这个“基本规则”并不好制定。因为一直以来，中国股市更多关注的是融资者的利益，投资者保护是股市的软肋。如果实行严刑峻法，有效地保护投资者，那么习惯于违法违规的融资者就要为此付出巨大代价了。就目前的股市定位来说，要做到这一点很困难。
所以，要解决管理者“做得太多”的问题，关键还是要从中国股市的顶层设计着手，从根本上改变中国股市“重融资、轻投资”的定位，实施严刑峻法与有效的投资者保护措施，让股市走上法制化轨道。如此一来，管理者“做得太多”的问题自然就迎刃而解了。
